20170924-西南证券-策略周报_戒急用忍_稳字当先_13页_1mb

市场分析总结：戒急用忍，稳字当先

核心内容

本报告分析了三季度市场走势，指出当前市场应以“稳”为主。市场出现滞涨现象，主要由以下三方面因素导致：

1. 宏观经济数据不及预期：8月份公布的经济数据显著低于预期，短期内经济下行风险较大，周期品价格下跌，拖累周期股回调。
2. 指数接近阻力位：当前上证综指与创业板指已接近前期阻力位，面临回调压力，尤其是创业板指在1900-2000点的密集成交区间，对指数上行构成双重压力。
3. 三季度盈利确认真空期：市场上涨动力不足，因当前仍处于企业盈利确认的真空期，缺乏业绩支撑。

主要观点

• 成长股表现稳健：以创业板和中小板为代表的成长股长期趋势向好，但短期内仍将面临震荡。创业板指自7月下旬反弹以来，虽已上涨15%，但距离年线仍有差距。
• 周期股需等待经济数据回升：周期股的反攻依赖于经济数据的改善，当前经济数据仍偏弱，周期股价格跌幅有望收窄，但不会马上反弹。
• 市场风格切换：前期以概念炒作为主的题材与行业存在回调风险，而具备基本面支撑、低估值的行业龙头可能获得超额收益。
• 投资策略建议：在市场疲弱情况下，应布局有基本面支撑、估值较低的行业龙头，重点考虑食品饮料、医药等防御性板块，同时关注政策支持、未来发展方向明确的新能源汽车、电子、通信等成长性行业。

关键信息

一、市场表现

• 指数走势：上证综指在3350点左右窄幅震荡，创业板指小幅下跌。
• 行业分化：通信、家用电器、食品饮料等板块涨幅居前，而农林牧渔、建筑装饰、钢铁等行业跌幅较大。
• 市场情绪：CBOE波动率指数持续下行，显示市场避险情绪缓和，对后市预期乐观。
• 换手率下降：A股换手率略有下降，市场风险偏好有所降低。

二、流动性分析

• 银行间流动性：央行公开市场操作转为净投放，资金面有所宽松。
• 回购利率：银行间质押回购加权利率微幅下跌，资金面趋紧趋势缓解。
• 票据贴现利率：票据贴现利率小幅上涨，企业融资成本可能上升。
• 长短期利差：长短期利差扩大，显示市场对长期利率的预期上升。

三、解禁压力

• 本周解禁市值：436.62亿元，较上周下降29.57%，解禁压力明显减轻。
• 下周解禁市值：预计842.09亿元，相比本周上涨117.87%，解禁压力将显著增加。
• 解禁类型：以定向增发机构配售股份为主，占比较高。

投资建议

行业配置建议

• 防御性板块：重点布局食品饮料、医药等具有稳定盈利和低估值的行业。
• 成长性板块：继续关注新能源汽车、电子、通信等行业，这些行业具有政策支持和未来发展潜力。

投资标的推荐

• 关注股票：恒瑞医药（600276）、华东医药（000963）、美的集团（000333）、大族激光（002008）、迅游科技（300467）、蓝海华腾（300484）、金风科技（002202）等。

风险提示

• 货币政策宽松：若货币政策迅速转向宽松，可能对市场产生影响。
• 企业盈利下滑：若企业盈利超预期下滑，可能对市场情绪和股价造成冲击。

附录信息

• 分析师：朱斌

• 执业证号：S1250515070001

• 联系方式：电话：021-68415861，邮箱：zhbin@swsc.com.cn

• 相关研究：包括多篇策略周报和专题报告，涉及周期股、创业板、市场技术调整等内容。

• 重要声明：本报告仅供西南证券客户使用，信息来源于公开资料，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。

• 机构销售团队联系方式：包括上海、北京、重庆、深圳等地的销售团队信息，便于客户联系。