20140801-申万宏源-策略一周回顾展望_方向向上_但仍需戒急用忍_31页_552kb

2014年8月1日申万研究报告总结

核心内容概述

2014年8月1日的申万研究报告涵盖了多个行业与个股的分析，主要围绕经济复苏预期、政策变化、行业转型、风险因素等方面展开。报告强调了市场整体趋势向好，但需警惕风险偏好变化与信用风险释放对市场的影响，同时指出部分行业如煤炭、医药、轻工、农林牧渔等具备较大的投资机会。

主要观点与关键信息

市场评价与预期

• 经济企稳预期：尽管经济数据有所回升，但实际销售与投资好转仍需时间验证，建议关注7月金融数据。
• 政策影响：货币政策与信贷政策有所放松，但市场对央行态度存在分歧，需关注货币传导机制。
• 风险因素：海外风险偏好变化、国内信用风险释放、基金高仓位集中于创业板、货币政策变化等均抑制市场快速上涨。
• 投资建议：维持上证指数方向性看多，但不建议上调2300点目标位，建议戒急用忍，关注PB小于1的小银行、新经济板块的结构性机会。

石油化工行业投资策略

• 投资逻辑：关注海外油田收购与油气改革。
• 重点推荐：中国石化、美都控股、正和股份、中海油服、海油工程。
• 行业分析：国际原油市场供需平衡，油价窄幅震荡，维持Brent均价预测为110美元/桶。

煤炭行业投资策略

• 投资逻辑：短期关注资金弹性，长期关注产能去化。
• 重点推荐：冀中能源、潞安环能、中捷股份、永泰能源、陕西煤业、中国神华。
• 估值分析：当前煤炭板块平均PB约1倍，考虑资源价值后PB约0.5倍，具备修复空间。

中医药行业发展

• 政策背景：国务院发布《中医药法（征求意见稿）》，首次从法律层面支持行业发展。
• 行业主线：支持中药全产业链发展、人才培养与继承创新、中医药文化传播。
• 重点推荐：康美药业、云南白药、东阿阿胶、天士力、以岭药业、香雪制药、太安堂、益盛药业等。

轻工造纸行业投资策略

• 投资逻辑：关注家居产业链估值修复、包装行业外延并购与转型。
• 重点推荐：索菲亚、美克股份、喜临门、合兴包装、奥瑞金、上海绿新、劲嘉股份、东风股份、高乐股份、珠江钢琴、紫江企业。
• 风险因素：地产宽松政策预期、电子烟业务落地、转型风险。

地方资产管理公司扩容

• 政策背景：银监会公布首批地方AMC名单，有助于区域不良资产处置。
• 市场影响：货币微刺激下，银行信用违约风险有所缓解，银行估值具备修复空间。
• 重点推荐：平安、华夏、兴业、招商银行。

农林牧渔行业投资策略

• 投资主线：去产能、恢复性增长、行业变革。
• 重点推荐：牧原股份、圣农发展、正邦科技、益生股份、通威股份、大北农、天邦股份、金宇集团、天康生物、中牧股份、隆平高科。
• 风险因素：能繁母猪存栏量回升、自然灾害、上海福喜事件。

电力设备行业投资策略

• 投资逻辑：关注龙头公司与转型类公司的业绩兑现。
• 重点推荐：国电南瑞、正泰电器、林洋电子、新时达。
• 政策背景：电力改革预期渐强，设备行业整合加速。

银行业投资策略

• 投资逻辑：受益于沪港通、货币微刺激、优先股发行。
• 重点推荐：平安、华夏、兴业、招商银行。
• 盈利预测：维持2014年上市银行净利润增长11.4%，预计EPS为0.90、0.98、1.07元，对应PE为12倍、11倍、10倍。

饲料行业投资策略

• 投资逻辑：去产能推动价格回升，饲料需求恢复。
• 重点推荐：大北农、新希望、唐人神。
• 风险因素：猪价回落、补栏积极性不足。

零售行业逻辑分析

• 投资逻辑：户籍制度改革带动消费与教育需求增长。
• 重点推荐：中央商场、永辉超市、兰生股份、开元投资、新南洋、全通教育。
• 政策影响：户籍制度改革推动农业转移人口市民化，利好商业与教育行业。

重点个股评价

鸿路钢构（002541）

• 投资逻辑：主业增长稳定，转型想象空间大。
• 重点推荐：上调评级至“买入”，目标价26.8元，对应40倍PE。
• 风险因素：国企改革与转型未见实质性动作、宏观经济通胀风险。

方大集团（000055）

• 投资逻辑：新能源转型进行中，建议增持。
• 重点推荐：上调评级至“增持”，目标价29元。
• 风险因素：其他名酒降价、经济疲软。

飞天诚信

• 投资逻辑：从信息安全向移动支付转型，业务增长显著。
• 重点推荐：首次给予“增持”评级，短期目标价140元。
• 风险因素：USB Key价格下降、移动支付发展不及预期。

华侨城A（000069）

• 投资逻辑：旅游地产模式创新，新领导班子推动改革。
• 重点推荐：维持“增持”评级，预计2014-2016年EPS分别为0.69、0.81、0.96元。
• 风险因素：引战投进度不及预期、旅游业务创新受阻。

鱼跃医疗（002223）

• 投资逻辑：制氧机与电商业务增长显著，公司处于转型关键期。
• 重点推荐：维持“增持”评级，上调EPS至0.61/0.97/1.25元。
• 风险因素：行业竞争加剧、电商增长不及预期。

圣农发展（02223）

• 投资逻辑：受益于行业去产能与消费旺季，盈利持续改善。
• 重点推荐：维持“增持”评级，预计2014-2016年净利润分别为1.91、3.94、5.00亿元。
• 风险因素：父母代鸡苗价格回升不及预期、疫情反复。

益生股份（002458）

• 投资逻辑：受益于行业景气度回升后期，盈利弹性增强。
• 重点推荐：维持“增持”评级，预计2014-2016年净利润分别为0.20、1.77、2.00亿元。
• 风险因素：行业景气度不及预期、成本上升。

总结

整体来看，2014年下半年A股市场仍以结构性机会为主，经济企稳、政策放松、行业转型、流动性改善等因素共同推动市场上涨。但需注意风险偏好变化、信用风险释放等隐忧，避免市场过快上涨带来的回调风险。重点行业如煤炭、医药、轻工、农林牧渔、零售、电力设备、银行业等均有明确的投资逻辑与标的推荐，投资者可结合自身风险偏好选择适合的策略。