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2017年4月第2周策略周报总结

核心内容概述

2017年4月第2周的策略周报聚焦于A股市场主线选择、海外政策影响、行业配置建议以及主题投资机会，尤其强调了雄安新区和央企改革两大核心主题。同时，对市场风险进行了提示，认为短期下跌风险上升，中期市场趋势可能由“慢牛”转向“慢熊”。

主要观点

1. 大势研判

• 市场系统性风险概率较低，但需警惕短期下跌风险。
• 中期市场趋势从“慢牛”向“慢熊”演化，应把握确定性主线，避免高风险偏好下的波动。
• A股应关注后周期属性、政策红利、充裕现金流及独特资产结构的公司。
• 消费、医药、政策驱动方向的龙头个股仍具配置价值。
• 红利板块因监管层高压政策迎来春天，电力、环保等公共事业板块值得关注。
• 雄安新区、混改试点、军工、油气等板块因地缘政治与改革叠加，资产估值提升空间大。
• 成长领域应关注渗透率低、政府支持的方向，如新能源车。

2. 海外观察

• “习特会”成果表明中美经贸关系趋于缓和，外部风险对国内改革与金融整顿影响有限。
• 2017年二季度，再通胀逻辑面临再确认，工业金属或回调，黄金或受支撑。
• 债市震荡，股市需把握“改革为矛、价值为盾”的结构。
• 7月份G20峰会将提供更清晰的政策线索。

行业配置建议

（一）基建链

• 雄安新区设立为基建带来巨大利好，涉及建材、建筑、钢铁、交运、地产、环保、化工、有色等。
• 建议关注建材、建筑、钢铁三大行业龙头。
• 冀东水泥：华北龙头，受益于新区建设，水泥需求有望提升。
• 东方雨虹：防水材料龙头，销售渠道多元，业绩增长潜力大。
• 中化岩土：华北建筑企业，深度参与新区基建，具备区域优势。

（二）养殖后周期

• 农林牧渔估值处于历史低位，具备投资价值。
• 海大集团：华南饲料龙头，具备原料采购、服务营销、管理与技术创新等优势。
• 生物股份：口蹄疫疫苗市场主导者，非口蹄疫疫苗市场前景广阔。

主题投资建议

（一）雄安新区主题

• 雄安新区带动区域经济强势表现，但当前主题龙头（如地产、水泥）或为“一波流”。
• 水污染治理、园林景观等将是具备持续催化能力的“真龙头”。

（二）央企改革主题

• 央企混改将是雄安主题扩散的“真主线”。
• 首批央企混改试点已在推进，引入社会资本、重塑股权结构、员工持股等措施显著。
• “中兰天龙”组合推荐为央企混改核心标的，包括：
  • 中国国航：受益于民航混改与国企结构调整基金。
  • 兰太实业：中盐集团唯一上市公司，盐业市场化改革加速。
  • 航天信息：唯一航天科工集团上市公司，处于“军民融合”核心领域。
  • 铁龙物流：铁路混改重点标的，为铁总旗下唯一物流上市平台。

（三）第二批央企混改展望

• 试点名单可能在二季度推出，重点关注铁路、军工、盐业等七大重点领域。
• 建议关注市值较小、集团唯一上市平台的央企。

风险提示

• A股短期下跌风险增加。
• 中期市场从“慢牛”向“慢熊”趋势演化。
• 市场情绪受外部地缘政治与内部经济预期恶化影响，需警惕系统性风险。

关键信息总结

• 雄安新区设立推动基建与区域经济发展。
• 央企混改成为改革主线，引入社会资本与员工持股成为关键路径。
• 红利板块因政策红利和监管压力迎来发展机遇。
• 消费、医药、政策驱动方向的龙头股仍具配置价值。
• 养殖后周期因低估值与高需求具备投资机会。
• 市场短期波动加剧，需关注风险偏好收缩与政策导向。

投资建议

• 建议关注确定性主线，如基建、央企改革、消费、医药、红利板块。
• 雄安新区相关基建链及生态治理板块具备长期投资价值。
• 央企改革中，“中兰天龙”组合为首选，建议关注其后续进展。
• 避免高风险偏好下的成长板块，关注低估值、高景气的行业机会。

相关研究报告

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• 《基建再兴，养殖景气——行业配置周观察（4月第1周）》
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