20260525-东吴证券-_通用设备_周尔双_深度_机床行业年报_一季报总结_行业周期反转_自主可控_AI相关加工拉动机床板块需求_4页_899kb

机床行业年报&一季报总结：行业周期反转+自主可控，AI相关加工拉动机床板块需求

核心内容

机床行业在2025年以来逐步进入需求修复阶段，随着电子行业率先回暖以及制造业景气度边际改善，行业收入持续增长，订单与交付准备同步改善。国内数控机床销量同比上升11.0%，金切机床产量同比上升3.4%，表明行业正从低谷中复苏。

主要观点

1. 行业周期反转

   • 自2022年起，机床行业受汽车、地产链、工程机械等传统下游需求疲软影响，处于下行周期。
   • 2025年之后，电子行业回暖带动整体制造业景气度提升，机床行业迎来需求修复。
   • 行业复苏迹象明显，合同负债与存货规模同比提升，反映订单增加与交付准备充足。

2. 下游需求向新兴赛道扩散

   • 机床需求不再局限于传统制造业，正向AI液冷、人形机器人、半导体、商业航天等新兴领域扩散。
   • AI液冷等技术对高精度、复杂结构零部件的加工需求增加，传统走心机难以满足，高端设备如车铣复合、五轴机床等将受益。

3. 国产化率与集中度提升

   • 中国机床行业实现从贸易逆差向顺差转变，但高端数控机床仍依赖进口。
   • 行业下行期间，中小企业经营压力加大，头部企业凭借产品矩阵、交付能力、客户资源和售后体系优势持续提升市场份额。
   • 2023-2025年，国产机床品牌市占率从64%提升至71%，TOP10厂商市占率从33%提升至37%，行业出清推动集中度提升。

4. 自主可控必要性提升

   • 高端数控机床及核心零部件（如数控系统、丝杠导轨）国产化率仍较低，海外厂商如发那科、三菱、西门子占据主要市场份额。
   • 2023年以来，工业母机扶持政策密集出台，政策目标更细化、支持力度更强，推动高端机床及核心零部件国产替代进程。

关键信息

• 行业复苏迹象：2025年之后，电子行业率先回暖，制造业景气度边际改善，机床行业收入延续正增长。
• 高端机床需求增长：AI液冷、人形机器人、半导体等新兴赛道成为机床行业新增长点，高端设备需求提升。
• 国产替代窗口开启：在政策支持和外部供应不确定性增加的背景下，高端机床及核心零部件国产替代具备必要性和紧迫性。
• 国产龙头份额提升：创世纪、海天精工、纽威数控、科德数控等国产龙头在行业复苏中份额稳步增加。
• 投资建议：重点推荐【华中数控】【纽威数控】【海天精工】【科德数控】【创世纪】，建议关注【乔锋智能】【浙海德曼】【津上机床中国】【国盛智科】。

风险提示

• 机床下游复苏不及预期。
• 国产化进程不及预期。
• 汇率波动风险。

最新金股组合

数据来源：Wind，东吴证券研究所
注：所对应市值、PE数据截止2026年4月30日，港股市值以港币计，汇率按2026年4月30日1.147换算，盈利预测基于东吴证券研究所研究。

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