20230818-西南证券-龙湖集团-00960.HK-融资通畅财务健康_商业运营稳步扩张_5页_1mb

龙湖集团2023年半年报分析总结

• 财务业绩：2023年上半年，营收6204亿元，同比下降346%；归母净利润806亿元，同比增长77%；剔除因素后核心归母净利润同比增长6%至659亿元。毛利率为22.4%，核心税后利润率为12.6%，核心权益后利润率为10.6%。

• 销售与土储：合同销售额9852亿元，销售面积5799万平方米，单价16987元/平方米。土储充足，期末已售未结金额2465亿元；新增土地257万平方米，权益面积184万平方米。总土储5489万平方米，平均成本5027元/平方米。

• 经营性业务：租金收入633亿元，同比增长8%。商业运营稳健，已开业商场出租率95.4%，新增5座商场；租赁住房出租率93.7%，收入增长4%。服务收入增长130%，管理面积达35亿平方米。

• 财务状况：负债率维持“绿档”，现金短债比1.96，净负债率57.2%。债务平均年限7.2年，借贷20709亿元，成本4.26%。现金流充足，现金余额724.3亿元。

• 盈利预测与评级：预计2023-2025年归母净利润保持40%复合增长率。维持“持有”评级，基于稳健的经营和现金流。

• 风险提示：销售业绩、利润率和商业拓展可能存在不及预期的风险。