20260419-中泰期货-聚丙烯产业链周报_战争略微缓和_盘面偏弱震荡_30页_1mb

聚丙烯产业链周报总结（2026年4月19日）

一、核心内容概述

本周聚丙烯市场整体呈现偏弱震荡态势，供需矛盾未明显缓解，库存略有累积，但预计下周将小幅去库。市场情绪偏谨慎，出口利润震荡，进口利润有所改善。基差波动较大，整体呈现走弱趋势。市场对战争结束的预期成为风险提示，若战争持续，可能对市场造成进一步压力。

二、主要观点与分析

1. 供应端情况

• 产量：本周国产量为64.81万吨，环比减少2.59万吨，主要由于部分装置降负荷运行，甚至停车，导致产量低于预期。
• 检修损失量：本周检修损失量为33.19万吨，环比增加4.14万吨，显示短期内供应端受到一定影响。
• 新装置投产：2025年已有部分PP装置投产，2026年将有更多新装置陆续投产，包括煤制和油制装置，这将对市场长期供应产生影响。

2. 需求端情况

• 表观需求：本周表观需求为65.20万吨，环比增加6.51万吨，预计下周需求将小幅走强。
• 下游需求：下游抢货情况有所缓解，前期补库已使库存逐渐充裕，当前需求疲软。

3. 库存情况

• 总库存：本周总库存为80.61万吨，环比增加0.80万吨，预计下周将小幅去库。
• 上游库存：两油库存略有下降，煤化工库存大幅增加，PDH库存小幅去库，地炼库存略有上升。
• 中游库存：港口库存小幅去库，贸易商库存减少，整体库存结构呈现区域差异。

4. 成本与利润分析

• 成本端：油制PP成本上涨，煤制PP成本保持稳定，丙烷脱氢制PP成本下降，外采甲醇制PP成本微升。
• 利润端：油制PP利润转差，煤制PP利润转好，PDH利润略有改善，丙烷内外价差较大，进口利润转差，出口利润震荡。

三、价差与基差分析

• 基差：华东、华北、华南基差均有所走弱，现货基差波动较大。
• 月间价差：1-5月间价差震荡，5-9月间价差走弱，9-1月间价差微幅下降。
• 品种价差：纤维-拉丝价差走弱，共聚-拉丝价差走弱，注塑-拉丝价差走强，粒料-粉料价差震荡。
• 盘面价差：PP-3MA价差震荡，LL-PP价差震荡，关注多PP空MA机会。

四、市场策略与风险提示

1. 市场策略

• 期现套利：关注期现套利机会。
• 月间套利：5-9正套考虑离场。
• 单边操作：偏弱震荡，谨防回调风险。
• 期权策略：暂无明确建议。

2. 风险提示

• 战争结束：若战争结束，可能对市场产生积极影响，需密切关注。

五、关键信息总结

• 产量：本周国产量小幅下降，检修影响显著。
• 需求：表观需求上升，但下游需求疲软。
• 库存：总库存小幅累库，预计下周去库。
• 成本与利润：油制PP利润转差，煤制PP利润转好，进口利润改善。
• 价差：基差走弱，月间与品种价差震荡。
• 策略：期现套利、5-9正套离场、单边谨慎操作。
• 风险：战争局势变化是主要风险因素。

六、数据来源与预测依据

• 数据来源：隆众资讯、中泰期货整理。
• 预测依据：基于装置检修计划等数据进行线性外推。

分析师：芦瑞
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