20230908-国泰期货-股指对冲周报_6页_719kb

报告摘要

股指对冲周报总结

一、核心内容概述

本周股指期货市场整体表现偏弱，指数周线继续收阴，市场交投情绪低迷，成交量跌破7000亿元水平，创近一个月新低。外资在周一短暂净买入后，整周保持净卖出态势，合计净卖出47.56亿元。沪深300指数跌幅最大，超过1%，而中证1000跌幅最小。政策面利好减弱，汇率压力显现，地产宽松政策落地但效果存疑，市场处于整固阶段。

二、股指期货基差情况

1. 基差变动

表1显示，各股指期货合约基差普遍下行，尤其是中证1000贴水扩大显著。具体数据如下：

IF合约：
- IF2309：上周基差5.31，本周基差-0.59，基差变动-5.90，指增年化收益2.3%
- IF2310：上周基差15.31，本周基差9.21，基差变动-6.10，指增年化收益-0.4%
- IF2312：上周基差34.91，本周基差28.41，基差变动-6.50，指增年化收益-1.1%
- IF2403：上周基差61.11，本周基差48.21，基差变动-12.90，指增年化收益-0.8%
IH合约：
- IH2309：上周基差3.75，本周基差-0.57，基差变动-4.32，指增年化收益2.5%
- IH2310：上周基差9.15，本周基差6.83，基差变动-2.32，指增年化收益-0.6%
- IH2312：上周基差19.35，本周基差15.03，基差变动-4.32，指增年化收益-0.5%
- IH2403：上周基差34.75，本周基差38.23，基差变动+3.48，指增年化收益-1.2%
IC合约：
- IC2309：上周基差0.20，本周基差-11.62，基差变动-11.82，指增年化收益10.1%
- IC2310：上周基差5.40，本周基差-11.42，基差变动-16.82，指增年化收益3.2%
- IC2312：上周基差-2.60，本周基差-21.62，基差变动-19.02，指增年化收益2.9%
- IC2403：上周基差-15.40，本周基差-43.42，基差变动-28.02，指增年化收益3.0%
IM合约：
- IM2309：上周基差-4.20，本周基差-27.09，基差变动-22.89，指增年化收益20.1%
- IM2310：上周基差-6.20，本周基差-30.29，基差变动-24.09，指增年化收益5.6%
- IM2312：上周基差-12.20，本周基差-45.29，基差变动-33.09，指增年化收益4.2%
- IM2403：上周基差-29.20，本周基差-65.49，基差变动-36.29，指增年化收益3.6%

2. 考虑分红后的基差情况

表2展示了各合约在考虑分红后的基差情况，显示中证1000合约贴水扩大相对明显，年化升贴水幅度达到-23.14%（IM2309）。具体数据如下：

沪深300（IF）：
- IF2309：考虑分红后的基差0.12，年化升贴水幅度0.17%
- IF2310：考虑分红后的基差10.78，年化升贴水幅度2.51%
- IF2312：考虑分红后的基差33.89，年化升贴水幅度3.37%
- IF2403：考虑分红后的基差53.69，年化升贴水幅度2.77%
上证50（IH）：
- IH2309：考虑分红后的基差0.47，年化升贴水幅度0.97%
- IH2310：考虑分红后的基差8.17，年化升贴水幅度2.82%
- IH2312：考虑分红后的基差22.77，年化升贴水幅度3.37%
- IH2403：考虑分红后的基差45.97，年化升贴水幅度3.52%
中证500（IC）：
- IC2309：考虑分红后的基差-11.62，年化升贴水幅度-10.61%
- IC2310：考虑分红后的基差-11.08，年化升贴水幅度-1.69%
- IC2312：考虑分红后的基差-19.09，年化升贴水幅度-1.25%
- IC2403：考虑分红后的基差-40.89，年化升贴水幅度-1.38%
中证1000（IM）：
- IM2309：考虑分红后的基差-27.08，年化升贴水幅度-23.14%
- IM2310：考虑分红后的基差-29.74，年化升贴水幅度-4.24%
- IM2312：考虑分红后的基差-42.73，年化升贴水幅度-2.61%
- IM2403：考虑分红后的基差-62.93，年化升贴水幅度-1.99%

3. 基差走势分析

图1至图12展示了各合约的基差走势，整体呈现近端下沉趋势，表明近期期货价格相对现货价格贴水扩大，可能反映市场对未来走势的悲观预期。

三、对冲盈亏情况

1. 对冲盈亏数据

表3显示，各合约对冲盈亏普遍为正，但变动幅度不一：

IF合约：
- IF2309：上周盈亏6.14，本周盈亏5.90
- IF2310：上周盈亏7.74，本周盈亏6.10
- IF2312：上周盈亏4.14，本周盈亏6.50
- IF2403：上周盈亏1.34，本周盈亏12.90
IH合约：
- IH2309：上周盈亏5.72，本周盈亏4.32
- IH2310：上周盈亏6.72，本周盈亏2.32
- IH2312：上周盈亏6.92，本周盈亏4.32
- IH2403：上周盈亏14.92，本周盈亏-3.48
IC合约：
- IC2309：上周盈亏6.39，本周盈亏11.82
- IC2310：上周盈亏3.39，本周盈亏16.82
- IC2312：上周盈亏5.39，本周盈亏19.02
- IC2403：上周盈亏14.19，本周盈亏28.02
IM合约：
- IM2309：上周盈亏6.97，本周盈亏22.89
- IM2310：上周盈亏12.97，本周盈亏24.09
- IM2312：上周盈亏8.57，本周盈亏33.09
- IM2403：上周盈亏20.37，本周盈亏36.29