20251107-国泰期货-股指对冲周报_7页_769kb

报告摘要

基差情况

本周股指期货各合约基差全线小幅走弱，贴水幅度扩大。具体表现为：IF年化贴水约2.5%，IH贴水率降至1%以内，IC和IM贴水较高，分别为约12%和13%。期限结构近端略有下沉，但整体变化不大，建议保持远近分散对冲策略。

市场动态

全球市场动态影响A股，美国ADP就业数据超预期显示劳动力市场稳定，ISM服务业PMI创新高，但政府停摆导致数据推迟，市场对通胀和降息前景存疑。中国A股周度表现稳健，上证指数上涨近1%，回归4000点。风格上，“红利+微盘”哑铃结构回归，大盘宽基指数占比增强，小盘股如北证和科创相对落后。美元指数升破100，海外市场做空科技股引发风险资产下跌，但A股恐慌情绪迅速消退，反弹明显。

成交量变化

本周成交量环比下降明显，所有期货合约日均成交量较前周减少：IF下降12.8%，IH、IC和IM分别环比下降12.8%、12.6%和2.1%，持仓量也整体下降。

风格与指数表现

指数呈现“大盘股优势”，上证50和沪深300周涨幅领先于中证500和中证1000，红利和微盘股指数领涨。整体成交缩量，市场进入博弈阶段，融资流入放缓。

对冲盈亏

对冲策略在部分合约上表现积极，表3显示对冲收益为正：例如IM合约对冲盈利达20%以上，IF和IC部分合约周度累计对冲盈利提升，但仍需关注风险。图表显示累计盈亏波动较大，建议动态调整对冲头寸。

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