20220328-金源期货-铅周报_再生铅生产受限_铅价震荡偏强_6页_925kb

再生铅生产受限与铅价震荡偏强分析总结

核心内容概述

本报告分析了2022年3月28日铅市场的运行情况，重点探讨了再生铅生产受限、铅价震荡偏强以及疫情对产业链的影响。报告结合交易数据、行情评述和相关图表，提供了市场操作建议与风险提示。

主要观点

1. 铅价走势

• 沪铅主力Pb2205：上周延续震荡偏强运行，最终收至15445元/吨，周度涨幅达1.18%。
• 伦铅：低位反弹后震荡，最终收至2332美元/吨，周度涨幅达3.83%。
• 整体趋势：铅价短期震荡偏强，主要受原料紧缺、运输受限及下游采购行为影响。

2. 供应端分析

• 原生铅企业：恢复生产较多，带动整体开工率环比大幅上升。
• 再生铅企业：受疫情影响，废旧电瓶运输受限，部分企业减产；原料价格高企导致再生铅企业利润重回亏损，生产积极性下降。
• 铅矿加工费：4月内外铅矿加工费维持稳定，仍处于偏低水平，原料紧缺持续。

3. 需求端分析

• 铅蓄电池市场：进入淡季，终端消费清淡，部分大型汽车蓄电池企业因订单走弱加入减产行列。
• 库存变化：社会库存延续去化，主要因物流受限、下游就近采购及再生铅供应减少。

4. 原再价差与市场影响

• 原生铅与再生精铅价差处于低位，叠加运输受限，促使下游企业转向贸易市场采购，进一步消化社会库存。

关键信息

交易数据

行情评述

• 现货市场：上海市场驰宏报价15330元/吨，对沪期铅2204合约平水；江铜、铜冠报价15330-15350元/吨，升水0-20元/吨；江浙沪市场铅锭报价15300-15350元/吨，贴水30至升水20元/吨。
• 库存情况：
  • LME库存：38725吨，环比增加50吨。
  • 上期所库存：94825吨，环比减少9185吨。
  • 五地铅锭库存：10.61万吨，环比下降1.08万吨。

行业数据

• 铅矿进口：1-2月累计进口14.07万吨，同比降21.84%。
• 铅锭出口：1-2月累计出口1.95万吨。
• 原生铅开工率：五省周度综合开工率为56.40%，环比上涨4.57%。
• 铅蓄电池开工率：五省周度综合开工率为71.97%，环比下降1.08%。

图表信息

• 图表1：SHFE与LME铅价走势
• 图表2：沪伦比值
• 图表3：SHFE库存情况
• 图表4：LME库存情况
• 图表5：1#铅升贴水情况
• 图表6：LME铅升贴水情况
• 图表7：原生铅与再生精铅价差
• 图表8：废电瓶价格
• 图表9：再生铅企业利润情况
• 图表10：原生铅产量情况
• 图表11：铅锭社会库存
• 图表12：铅矿加工费

操作建议

• 操作策略：逢低做多
• 短期展望：铅价或延续震荡偏强运行，主要受原料紧缺与下游采购行为影响。

风险因素

• 海外库存大增：可能对铅价形成压力。
• 国内供应增量超预期：可能缓解供需矛盾，影响价格走势。

联系信息

• 联系人：黄蕾
• 电子邮箱：huang.lei@jyqh.com.cn
• 电话：021-68555105

全国统一客服电话

• 400-700-0188

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• 芜湖营业部：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室

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