20141210-上海证券-资金跟踪研究_今日货币市场利率将维持平稳_12页_705kb

货币市场分析报告总结（2014年12月10日）

核心内容概览

本报告分析了2014年12月9日银行间与交易所货币市场的利率变动情况，并对当日市场流动性及未来趋势进行了展望。报告指出，尽管市场受到多重因素扰动，但整体流动性仍保持平稳，短期利率波动可能加大。

主要观点

• 昨日市场利率普遍上涨：受交易所债券质押入库新规影响，银行间同业拆放、拆借及回购利率均出现上涨。
• 交易所利率波动显著：GC001尾盘大幅跳水，但最终收于2.01%，市场流动性有所收紧。
• IPO对市场影响持续：昨日沪综指大跌，市场情绪受挫，但分析师认为此为短期调整，后期指数或再创新高。
• 公开市场操作影响有限：本周仅有50亿元正回购到期，资金投放量较小。
• 一级市场流动性有所改善：昨日一级市场流动性损耗较前一日明显减少，对市场影响减弱。
• 宏观经济疲弱，但通缩预期为宽松政策提供空间：尽管10月工业数据偏弱，但年内通胀压力释放，通缩趋势可能促使央行进一步宽松。
• 未来市场利率将保持平稳：随着新规影响减弱，货币市场利率预计维持平稳，但年末资金面可能继续收紧。

关键信息

一、昨日货币市场流动性概览

二、变动原因分析

1. 公开市场操作：本周仅有50亿元正回购到期，资金投放量较小，对市场影响有限。
2. 国库定存：昨日无国库定存到期，下旬也无到期安排。
3. IPO和资本市场变化：沪综指放量下跌，创五年最大跌幅，市场情绪受挫，但分析师认为市场仍处狂热状态，短期调整后或再创新高。
4. 现券市场交易：收益率开盘大涨，但随着恐慌情绪消退，收益率回落，午后股市下挫导致收益率进一步上涨。
5. 一级市场：昨日有16只债券缴款，金额约277.83亿元，14只债券到期，金额180.15亿元，流动性损耗为97.68亿元。今日流动性损耗减少至13亿元，对市场影响减弱。
6. 其他因素：无显著影响因素。

三、今日货币市场展望

1. 流动性判断：

   • 当前流动性指标（7天SHIBOR与隔夜利率互换OIS利差）小幅震荡上行。
   • 由于IPO扰动结束，流动性格局将回归平稳。
   • 宏观经济疲弱，但通缩预期为央行宽松政策提供空间。
   • 年末资金面可能继续收紧，但长期来看流动性充裕格局未改。

2. 利率预测：

   • 今日货币市场利率将保持平稳。
   • 交易所利率波动可能减弱，但市场仍需关注资金面变化。

图表概览

• 图1：银行间同业拆放利率变动（隔夜、7天）
• 图2：银行间同业拆放利率变动（14天、1月）
• 图3：银行间同业拆借短期利率变动（隔夜、7天）
• 图4：银行间同业拆借短期利率变动（14天、21天）
• 图5：银行间同业拆借成交量变化（亿元，日）
• 图6：银行间回购加权利率变动（隔夜、7天）
• 图7：银行间回购加权利率变动（14天、21天）
• 图8：上证国债回购利率变动（隔夜）
• 图9：上证国债回购利率变动（7天）
• 图10：上证回购定盘利率变动（隔夜）
• 图11：银行间回购定盘利率变动（7天）
• 图12：公开市场操作变动（亿元，周）
• 图13：近期国库定存招标和到期情况（亿元，日）
• 图14：银行间现券交易成交规模（亿元）
• 图15：货币市场流动性格局缓慢上升趋势
• 图16：昨日交易所利率尾盘大幅跳水（GC001）

投资评级体系

说明：

• 两全级适用于所有机构。
• 配置级适用于银行、保险。
• 投资级适用于基金、券商、专业投资者。
• 回避级适用于安全性或流动性较差的债券。

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