20151027-华创证券-电力设备与新能源行业报告_动力电池关注三元材料_陶瓷隔膜_电力设备聚焦配网投资_电改落地_13页_952kb

电力设备与新能源行业分析报告总结（2015年10月27日）

核心内容

本报告聚焦电力设备与新能源行业，重点分析新能源汽车、光伏、风电及核电等细分领域的发展趋势与投资机会。在政策推动、技术进步与市场需求增长的多重因素下，行业正迎来新的发展机遇。

新能源汽车

• 行业趋势：新能源汽车行业在政策与市场需求双重驱动下快速发展，动力电池产业链成为核心关注点。高镍三元材料、高电压正极材料、陶瓷隔膜和高安全性电解液等技术将成为未来增长点。
• 投资逻辑：在盈利水平即将触底的行业里，坚持高比容量正极材料体系开发的企业将受益于政策倾斜和资金支持。推荐关注具备技术突破与量产能力的隔膜企业及正极材料龙头。
• 重点推荐：
  • 沧州明珠：湿法隔膜业务有望打开新的成长空间，隔膜毛利率持续提高。
  • 天赐材料：六氟磷酸锂景气度提高，具备高安全性动力电池电解液技术储备。
  • 杉杉股份：正极材料龙头，持续扩产巩固规模优势。
  • 多氟多、当升科技：建议关注其在新能源产业链中的潜力。

光伏与风电

• 光伏：国网暂停全额上网分布式补贴结算不影响行业发展，配网建设推动分布式光伏渗透率提升。推荐关注具备平台化发展潜力的龙头企业，如林洋电子、阳光电源、彩虹精化等。
• 风电：2015年抢装潮后行业增速面临下行风险，但海上风电迎来发展元年，技术成熟与政策支持将推动行业增长。推荐关注具备技术壁垒和市场优势的龙头企业。
• 核电：核电出口进展为板块带来主题性投资机会，建议关注国产化率提高及核心技术向军/民用领域拓展的成长性个股。

电力设备

• 配网投资：《配电网建设改造行动计划（2015-2020年）》发布，2万亿市场开启，2015年110kV及以下配网投资不低于3000亿元，带动配网设备招标力度加大。
• 投资机会：短期关注配电设备龙头企业，长期则聚焦高效节能设备及配电网自动化企业。推荐标的包括合纵科技、北京科锐、国电南瑞、许继电气等。
• 电改进展：国务院发布《关于推进价格机制改革的若干意见》，输配电价改革加速推进，发电侧与售电侧放开将带来实质性进展，利好相关企业。

主要观点

• 新能源汽车产业链：重点在于动力电池技术突破，特别是高镍三元材料和陶瓷隔膜等关键材料。这些材料的发展将直接推动新能源汽车的性能提升和市场拓展。
• 配网建设与电改：配网投资增长和电改政策落地将推动电力设备板块增长，尤其是配电网自动化和高效节能装备领域。
• 光伏与风电：分布式光伏和海上风电将成为未来增长引擎，政策和市场双重驱动下，行业将迎来确定性增长。
• 核电：出口进展和国产化率提升将带来新的投资机会，建议关注具备平台化和跨领域成长能力的个股。

关键信息

• 行业评级：推荐。
• 推荐个股：
  • 东源电器：产业趋势、业绩弹性及产能释放确保三年复合增速超70%，外延式并购开启动力电池龙头新征程。
  • 黄河旋风：未来布局工业4.0，收购明匠智能提升竞争力，推荐。
  • 沧州明珠：湿法隔膜业务增长潜力大，推荐。
  • 天赐材料：电解液需求快速增长，推荐。
  • 汇川技术：全面布局机器人、新能源等领域，推荐。
  • 林洋电子：电站运营带动业绩增长，转型能源互联网平台，推荐。
• 市场表现：本周电力设备板块涨幅明显，科陆电子、大金重工等个股表现突出；光伏和风电板块也有显著上涨。

技术与行业动态

• 技术突破：哈曼瑞萨联研创新车联网解决方案，提升用户体验；3D打印新燃料电池技术、钠离子电池无稀有金属化等技术趋势值得关注。
• 行业新闻：
  • 特斯拉计划两年内在中国生产Model3，价格将大幅下降。
  • 福特推出“创新2020战略”，计划在中国投资18亿美元，推动新能源汽车发展。
  • 雷克萨斯、沃尔沃等国际车企在新能源领域布局，推出氢燃料电池车和长续航电动车。
  • 中国企业在欧洲电动车展中展现实力，知豆电动车进入欧洲市场。

行业数据

• 多晶硅价格：保持平稳，光伏产业链价格走势稳定。
• 风电数据：新增装机容量和产量稳步增长，海上风电发展预期增强。
• 市场动态：大小非解禁与大宗交易信息显示部分企业面临流通压力，但整体市场活跃度较高。

总结

本报告指出，新能源汽车、光伏、风电及核电等细分领域在政策与市场双重驱动下将迎来新的增长机遇。重点推荐沧州明珠、天赐材料、杉杉股份、东源电器、林洋电子等企业，同时建议关注配网建设、电改政策及技术突破带来的投资机会。整体行业处于发展上升期，具备良好的投资前景。