20161127-东兴证券-电力设备与新能源行业周报_门槛抬高_动力电池掀整合浪潮政策落地_增量配网迎投资机会_12页_1mb

电力设备与新能源行业周报总结

核心内容概述

本周电力设备与新能源行业整体表现偏弱，板块涨幅为0.22%，低于同期沪深300指数3.04%的涨幅。行业估值仍处于历史中位，维持在54倍左右，整体估值合理。各子板块表现分化，其中风电、核电、光伏等板块涨幅较好，而二次设备和电站设备则有所下跌。

主要观点

• 动力电池行业整合加速：工信部发布《汽车动力电池行业规范条件》（2017年）征求意见稿，锂离子动力电池单体企业产能门槛从2亿瓦时提高至80亿瓦时，行业集中度将显著提升，利好行业龙头。推荐关注国轩高科。
• 新能源汽车政策利好：第九批免征车辆购置税目录发布，共1102款车型入选，表明政策持续支持新能源汽车产业发展。
• 电改推进，增量配网投资机会显现：发改委发布输配电价定价办法征求意见稿，增量配电业务试点项目将加速落地，预计投资规模达500~1000亿元。推荐关注北京科锐、置信电气，关注福能股份。
• 储能行业迎来政策红利：铅炭电池在无补贴情况下已具备经济性，商业化应用即将开启。推荐关注南都电源。
• 新能源基础设施建设加速：多地推进电动汽车充电网络建设，如广东省计划建设100座城际快充站，山东省将建成920座充电站和35万个充电桩，充电基础设施发展迅速。
• 光伏行业政策引导：河北省提出2017年光伏发电领跑技术基地和先进示范项目实施方案，强调技术先进性和电力消纳能力。
• 风电发展稳步推进：国家能源局公布前三季度风电并网运行情况，新增并网容量同比增长28%，但弃风率仍较高。国电联合动力第10000台风机下线，显示行业技术实力提升。
• 海上风电潜力巨大：IRENA预测未来十五年海上风电装机容量将增长650%，发电成本将下降57%。

关键信息

行业数据

• 行业整体估值：54倍，处于历史中位。
• 重点公司：国轩高科、新宙邦、北京科锐、福能股份、南都电源。
• 投资组合权重：每家公司各占20%。

政策动态

• 动力电池：产能门槛大幅提高，行业集中度提升。
• 新能源汽车：第九批免征车辆购置税目录发布，共1102款车型入选。
• 电改：增量配电网PPP项目加速落地，投资规模有望达千亿。
• 储能：铅炭电池商业化应用临近，政策红利释放。
• 风电：国电联合动力第10000台风机下线，显示行业技术实力提升。
• 光伏：河北省推动光伏基地建设，强调技术先进性与电力消纳条件。
• 充电基础设施：多地推进充电网络建设，山东省计划建成920座充电站和35万个充电桩。

风险提示

• 新能源汽车补贴低于预期。
• 配电网项目落地进度不及预期。
• 储能相关政策出台进度滞后。

投资策略

• 动力电池：推荐国轩高科，关注新宙邦。
• 电改：推荐北京科锐、置信电气，关注福能股份。
• 储能：推荐南都电源。
• 风电：关注国电联合动力等龙头企业。
• 光伏：关注具备技术优势和政策支持的企业。

行业评级

• 公司投资评级：以沪深300指数为基准，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡。

重点公司表现

• 涨幅前五：电光科技、通合科技、向日葵、远程电缆、宝光股份。
• 跌幅前五：中际装备、许继电器、三变科技、中元华电、佳电股份。

分析师信息

• 郑闵钢：房地产行业首席研究员，东兴证券研究所，执业证书编号：S1480510120012。
• 史鑫：材料学硕士，新能源汽车产业研究经验丰富。
• 林劫：清华大学工学硕士，研究重点覆盖光伏、储能、新能源汽车。
• 王革：中科院电气工程硕士，具备光伏电池研发经验，关注新能源汽车、光伏、风电等领域。

总结

本周电力设备与新能源行业受政策推动，动力电池门槛显著提高，行业整合趋势明显；新能源汽车目录发布，电改项目加速落地，为增量配网带来投资机会；储能行业迎来政策红利，铅炭电池商业化前景广阔；风电、光伏等领域发展稳步推进，技术突破与基础设施建设同步提升。整体来看，行业在政策支持下具备较强的发展潜力，但需关注补贴政策、项目落地及技术风险等潜在不确定性。