电力设备行业2022年年报及一季报总结：一季度增速不及预期，动力电池全年增速或将大幅放缓-20230515-长城国瑞证券-19页_3mb

行业周报总结

核心内容概览

本报告为电力设备行业双周报，涵盖2023年4月24日至2023年5月14日的行业动态、公司动态、数据跟踪及投资观点等内容。报告指出，电力设备行业整体表现不佳，但部分子行业仍保持增长态势。

投资评级

• 投资评级：看好
• 评级变动：维持

行业走势

• 报告期内电力设备行业指数涨幅为 -0.94%，跑赢沪深300指数 1.41Pct。
• 电力设备申万二级子行业涨跌互现，其中：
  • 电网设备：+3.01%
  • 电机II：+1.95%
  • 电池：+1.42%
  • 风电设备：+0.59%
  • 其他电源设备II：-1.86%
  • 光伏设备：-6.99%
• 重点跟踪的三级子行业表现：
  • 锂电池：+4.00%
  • 电池化学品：-3.92%

行业表现回顾

• 2022年初至本报告期末，电力设备行业累计下跌 29.42%，沪深300指数累计下跌 20.29%，电力设备行业累计跑输 9.12Pct。
• 电力设备六个申万二级子行业均下跌，其中电池行业跌幅最大，为 36.25%。
• 锂电池和电池化学品两个三级子行业均下跌，跌幅分别为 32.21% 和 43.35%。
• 重点公司中，仅有少数个股上涨，如亿纬锂能（+6.58%）、天赐材料（+5.39%）。

估值情况

• 截至2023年5月12日，电力设备行业PE为 21.79倍，低于负一倍标准差，位于申万一级行业第20位。
• 电池行业PE为 27.25倍，位居申万二级行业第四位。
• 锂电池行业PE为 29.31倍，电池化学品行业PE为 22.67倍。

行业动态

1. 新能源汽车行业

• 2023年4月，新能源汽车产销分别完成 64万辆 和 63.6万辆，同比均增长 1.1倍，市场占有率为 29.5%。
• 2023年1-4月，新能源汽车产销分别完成 229.1万辆 和 222.2万辆，同比均增长 42.8%，市场占有率为 27%。
• 国常会提出加快新能源汽车下乡和充电基础设施建设，以支持农村市场和乡村振兴。
• 特斯拉在美国上调部分车型价格，涨幅约为 0.5% 至 1.1%。

2. 动力电池行业

• 2023年4月，我国动力电池产量为 47.0GWh，同比增长 38.7%，环比下降 8.3%。
• 三元电池产量 17.6GWh，占总产量 37.5%；磷酸铁锂电池产量 29.3GWh，占总产量 62.4%。
• 2023年4月动力电池装车量为 25.1GWh，同比增长 89.4%，环比下降 9.5%。
• 1-4月动力电池累计装车量为 91.0GWh，同比增长 41.0%。
• 比亚迪成为全球第二大EV电池供应商，市场份额为 16.2%；宁德时代保持第一，市场份额为 35%。
• 2023年一季度动力电池行业增速不及预期，主要受上游原材料价格波动和行业定价策略混乱影响。

3. 储能行业

• 中共中央政治局会议强调加快充电桩和储能设施建设，以支持新能源汽车发展和乡村振兴。
• 国家电投在浙江推进用户侧储能市场开发，招标规模达 690MW/3180MWh。
• 4月储能项目平均报价持续下降，最低报价未入围，全钒液流电池项目平均报价 3.65元/Wh，略高于2022年11月的 3.1元/Wh。

公司动态

重点公司公告

• 恩捷股份：新增2亿平方米涂覆产能。
• 蜂巢能源：完成国家电投内蒙古阿旗风电储能一体化项目交付，产品具备黑启动能力。
• 亿纬锂能：孙公司签订匈牙利购地协议，用于生产圆柱形动力电池。
• 瑞浦兰钧：在重庆涪陵正式开工建设年产30GWh电芯及PACK生产基地。

股票增减持情况

• 本报告期，电力设备行业共有 29家上市公司 的股东净减持 6.38亿元。
• 其中 9家增持，涉及金额 8.44亿元；20家减持，涉及金额 14.83亿元。
• 部分公司如 科威尔、海锅股份、派能科技 等出现减持，而 平高电气、国轩高科、福斯特 等则被增持。

重点数据跟踪

• 2022年：
  • 电力设备行业营收 3.24万亿元，同比增长 46.06%。
  • 归母净利润 2592.16亿元，同比增长 81.33%。
  • 毛利率 20.70%。
  • 电池行业营收 1.13万亿元，同比增长 85.54%；归母净利润 923.51亿元，同比增长 65.42%。
• 2023Q1：
  • 电力设备行业营收 7648.68亿元，同比增长 24.62%。
  • 归母净利润 674.38亿元，同比增长 31.54%。
  • 电池行业营收 2770.93亿元，同比增长 33.00%；归母净利润 182.43亿元，同比增长 5.34%。

风险提示

• 行业增速不及预期；
• 上游原材料价格波动不及预期。

投资观点

• 2022年动力电池行业增速亮眼，但2023年一季度增速不及预期。
• 上游原材料价格波动较大，行业定价策略混乱，企业采取观望策略。
• 预计2023年动力电池行业增速将大幅放缓。

评级说明

• 投资评级以 沪深300指数 为基准，定义如下：
  • 买入：相对强于市场表现 20% 以上；
  • 增持：相对强于市场表现 10%~20%；
  • 中性：相对市场表现在 -10%~10% 之间；
  • 减持：相对弱于市场表现 10% 以下。

法律声明

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• 投资有风险，入市需谨慎。