20230515-长城国瑞证券-电力设备行业2022年年报及一季报总结_一季度增速不及预期动力电池全年增速或将大幅放缓_19页_3mb

总结

市场表现

报告期内，电力设备行业指数上涨9.4%，但跑输沪深300指数14.1个百分点。电力设备的申万二级子行业表现分化：电网设备、电机Ⅱ、电池、风电设备、其他电源设备Ⅱ和光伏设备分别变动3.01%、1.95%、1.42%、0.59%、-1.86%和-6.99%。重点三级子行业锂电池和电池化学品分别变动4.00%和-3.92%。2022年初至报告期末，电力设备行业累计下跌29.42%，跑输沪深300指数9.12个百分点，其中电池行业累计跌幅达36.25%。

业绩数据分析

2022年，电力设备行业实现营收32,444亿元，同比增长4.61倍；归母净利润2,592.16亿元，同比增长8.13倍；毛利率20.70%。340家上市公司中，营收和净利润增速正向且毛利率上升的公司分别为261家、203家和134家。2023Q1，行业营收7,648.68亿元，同比增长2.46倍；归母净利润674.38亿元，同比增长3.15倍；但增速正向公司数减少，电池行业增速不及预期（同比增长5.34%），主要由于上游原材料价格波动和行业定价策略混乱。

行业动态

新能源汽车销量强劲增长，2023年1-4月同比增长42.8%。动力电池产量和装车量增速高，但出口也在增加。储能行业政策支持，如中共中央政治局会议强调充电桩和储能设施建设。

投资观点

预计2023年动力电池行业增速将大幅放缓，风险包括行业增速不及预期和原材料价格波动。重点公司动态显示行业投资活跃，但股东净减持638亿元，反映市场谨慎情绪。

风险提示

上调风险评级，建议关注行业增长率下降和供应链稳定问题。总体维持看好评级，但需谨慎。