20170409-广发证券-国防军工行业2017年第15周跟踪分析报告_叙利亚问题升级_国际局势再生变_41页_4mb

国防军工行业2017年第15周跟踪分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2017年第15周国防军工行业的市场动态、行业趋势及重点公司公告，涵盖了国际局势变化、国内政策动向、公司业绩表现及投资建议等内容。

主要观点

国际局势变化

• 美军对叙发动军事打击：4月7日，美国向叙利亚发射约60枚战斧导弹，针对霍姆斯附近机场，作为对叙利亚疑似化学武器袭击事件的回应。
• 菲律宾南海行动：4月6日，杜特尔特命令菲军占领南海争议岛屿，引发国际关注，与前任政府相比，其态度有所转变，更倾向于避免冲突以换取中国经济支持。
• 中日矛盾加剧：日本颁布《有人离岛保护相关特别措施法》，加强对离岛的控制，加剧了中日之间的紧张关系。

国内政策动态

• 混改试点方案：发改委表示将尽快批复混合所有制改革试点方案，军工是重点改革领域之一。目前，中国核建集团、中国船舶工业集团已被列为首批试点集团，中国兵器工业集团已发布混改指导意见。
• 军民融合政策：安徽将“推动军民融合发展”写入地方性法规，成为全国首个将该概念写入地方性法规的省份。

业绩表现

• 整体表现：2017年中证军工指数全年涨幅为6.43%，略高于沪深300指数的6.27%。
• 公司业绩：多家军工企业2016年年报显示业绩增长显著，如中国动力（净利润增长513.01%）、东土科技（净利润增长104.42%）等，但部分公司如航新科技、中航三鑫等出现净利润下滑。

关键信息

上周重点公告

• 泰尔股份：2016年营业收入和净利润均下滑，不派发现金红利。
• 中航黑豹：2016年营业收入大幅下降，但净利润大幅上升。
• 北方创业：营业收入和净利润均增长，每10股派发现金红利0.30元。
• 赛维智能：拟发行股份及现金收购开心人信息100%股权，交易金额为10.85亿元。
• 全信股份：拟发行股份及现金收购常康环保100%股权，交易价格为7.26亿元。
• 中国动力：拟设立子公司中国船舶重工集团柴油机公司，出资28.4亿元。
• 东土科技：获得网络精密时钟同步技术领域发明专利。
• 中兵红箭：拟注销全资子公司。
• 成发科技：公司名称变更，变为“中国航发航空科技股份有限公司”。

上周重点公告（续）

• 中国重工：拟设立中国船舶重工集团柴油机有限公司，出资8.38亿元。
• 天和防务：2017年第一季度净利润预计在1200万元—1500万元之间，但有下降趋势。
• 振芯科技：2017年第一季度净利润下降43.83%。
• 华东电脑：股票期权激励计划行权结果公布，累计行权253.12万股。
• 中航重机：通过无偿划转方式将部分股权划转至中航通用飞机有限责任公司。
• 万泽股份：就收购广东华鳌合金新材料有限公司达成基本意向，股票复牌。
• 中国长城：子公司获得地方财政补贴2000万元。
• 苏试试验：子公司获得高新技术企业证书，有助于降税和业绩提升。
• 航天通信：累计收到政府补助资金619万元。

上周重点公告（续）

• 新研股份：设立全资子公司沈阳明日宇航工业有限责任公司。
• 星网宇达：公布2016年年度权益分派方案，每10股派发红利2元，转增10股。
• 万泽股份：收购广东华鳌合金新材料有限公司34.97%股权。
• 金信诺：设立全资子公司并注入募集资金。
• 宗申动力：2016年营业收入和净利润均下降。
• *ST中特：2016年净利润增长102.44%，向深交所提交撤销退市风险警示申请。
• 北方国际：计划减持不超过500万股。
• 迪马股份：回购注销部分限制性股票。

上周重点公告（续）

• 太极股份：收购协议失效。
• 泰胜风能：2017年第一季度净利润增长5%—25%。
• 精准信息：净利润由亏损转为盈利。
• 金通灵：净利润增长1.31%—13.67%。
• 通裕重工：净利润增长20%—50%。
• GQY视讯：净利润由亏损转为盈利，增长45.07%。
• 中电广通：2016年年度业绩预告更正，净利润由亏损转为盈利。

公司年报整理

• 业绩增长显著：如中国动力（净利润增长513.01%）、东安动力（净利润增长235.16%）等。
• 部分公司业绩下滑：如航新科技、中航三鑫等。
• 净利润增长情况：如东土科技、航天长峰、鹏起科技等公司净利润增长显著。

年报业绩快报整理

• 军工集团：中国航空工业集团、中国航天科技集团、中国船舶工业集团等的业绩预告显示，部分公司净利润增长，部分则下降。
• 民参军公司：特发信息、华讯方舟、楚江新材等公司净利润增长显著，而部分公司如炼石有色、厦工股份则出现亏损。

投资建议

• 核心组合：银河电子、航新科技、万泽股份、天银机电、四川九洲。
• 重点跟踪组合：中航机电、中航黑豹、中航光电、中船防务、中国船舶、中船防务、中国重工、海兰信、新研股份、雷科防务、北斗星通、海特高新、振芯科技、四创电子、光电股份、中国卫星、康拓红外、航天电器、航天电子、中航飞机、中航电子、中航动力、全信股份、日发精机、川大智胜、华讯方舟、中光防雷、金盾股份、光力科技、中航电测、中兵红箭、晨曦航空。
• 维持“买入”评级：军工板块整体被维持为“买入”评级，建议关注低估值、成长性及有混改预期或资产证券化预期的上市公司。

风险提示

• 军费增长不及预期：可能影响军工企业的订单及业绩。
• 政策出台时间滞后：混改方案及资产证券化进展存在不确定性。
• 资产重组进度延迟：可能影响公司业绩及投资回报。
• 业绩承诺未达预期：部分公司完成业绩承诺压力较大，可能面临业绩增速下滑风险。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 谨慎增持：预期股价表现强于大盘5%—15%。
• 持有：预期股价相对大盘变动幅度在-5%～+5%之间。
• 卖出：预期股价表现弱于大盘10%以上。

玻谢

本报告由广发证券发展研究中心军工行业团队撰写，分析师包括胡正洋、真怡、赵炳楠，联系人彭雾。报告仅供参考，不构成投资建议，广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证。