20171224-广发证券-国防军工行业2017年第52周观点周报_美国发布新版国家安全战略报告_关注国际局势变化_18页_3mb

报告摘要

国防军工行业2017年第52周观点周报总结

核心内容概述

本报告由广发证券发展研究中心发布，重点分析了2017年第52周国防军工行业的市场动态、政策走向及投资建议。报告指出，军工行业正经历改革深化与基本面改善的双重驱动，有望进入三年景气周期。

主要观点

国际局势：美国发布新版国家安全战略报告，强调对俄罗斯、中国等国家的挑战，并持续关注朝鲜、伊朗等周边国家的威胁。尽管朝鲜表示强烈不满，但大规模战争可能性较低。
改革预期：军工行业改革预期持续升温，包括军改、混改、央企改革等。军品采购体系和定价体系改革逐步推进，改革对行业的影响正逐渐消除。
军民融合：军民融合战略持续推进，多项重要会议和文件密集出台，标志着该战略进入落实与推广阶段，相关企业值得关注。
资产证券化：军工科研院所改制工作启动，首批41家单位预计于2018年底完成改制，后续资产证券化进程有望加快。

关键信息

改革进展

军改：军改对采购体系的影响逐步减弱，装备交付进入景气周期。
混改：混改试点方案正在推进，第三批试点名单公布，军工领域占比显著。
科研院所改制：首批41家科研院所改制启动，预计2018年底完成，资产证券化加速。

军民融合政策

会议与文件：2017年下半年，中央军民融合发展委员会召开会议，发布专项行动计划，科技部、军委科技委等联合印发专项规划。
指导意见：国务院发布推动国防科技工业军民融合深度发展的意见，明确分类指导目录，鼓励社会资本参与。

行业展望

景气周期：2018年军工行业基本面有望改善，进入三年景气周期。
长期判断：军工行业处于“黄金十年”，未来将保持稳定增长态势。
市场策略：中长期建议选择低估值、高成长性标的，短期关注改革带来的行业改善。

核心组合与重点跟踪组合

核心组合（买入评级）

湘电股份
中航光电
中国动力
中电广通
中航机电
航新科技
中航飞机
中航电子
中航电测
中航高科
航发动力
航发控制
中国重工
航天电器
航天发展
四创电子
国睿科技
内蒙一机
中兵红箭
雷科防务
北斗星通
全信股份
景嘉微
光威复材

重点跟踪组合（谨慎增持或买入）

万泽股份
鹏起科技
海兰信
特发信息
天银机电
银河电子
晨曦航空
钢研高纳
海特高新
光力科技
川大智胜
华讯方舟
中光防雷
金盾股份
中航动力
光电股份
中国卫星
康拓红外
航天电子
中航机电
中航光电
中电广通

本周行情回顾

中证军工指数：本周下跌2.41%，年初至今累计下跌17.11%。
国防军工（中信）指数：本周下跌2.18%，年初至今累计下跌17.11%。
沪深300指数：本周上涨1.85%，年初至今累计上涨22.49%。

重点公司盈利预测

序号	集团	公司名称	股票代码	股价（元）	市值（亿元）	2017E EPS	2017E PE	2018E EPS	2018E PE	评级
1		中航飞机	000768.SZ	18.13	501.96	0.17	104.20	0.21	87.58	买入
2		中航电子	600372.SH	14.57	256.31	0.29	50.77	0.32	45.39	买入
3		中航机电	002013.SZ	11.14	268.00	0.26	42.68	0.29	37.89	买入
4	中航工业	中直股份	600038.SH	46.89	276.41	0.90	52.27	1.13	41.46	买入
5		中航光电	002179.SZ	38.80	306.91	1.07	36.26	1.36	28.53	买入
6		中航电测	300114.SZ	10.45	61.73	0.20	52.78	0.23	44.85	买入
7		中航高科	600862.SH	9.73	135.54	0.23	42.30	0.25	38.92	谨慎增持
8	中国航发	航发动力	600893.SH	28.04	630.86	0.49	57.58	0.55	50.89	买入
9		航发控制	000738.SZ	15.75	180.44	0.19	82.46	0.21	76.83	谨慎增持
10		中国重工	601989.SH	5.88	1121.90	0.04	147.00	0.04	136.74	买入
11	中船重工	中国动力	600482.SH	25.29	438.55	0.75	33.77	0.93	27.11	买入
12		中电广通	600764.SH	26.99	106.82	0.04	674.75	0.05	574.26	谨慎增持
13	中船工业	中船防务	600685.SH	26.66	279.58	0.07	386.38	0.11	249.16	买入
14	中船工业	中船科技	600072.SH	13.10	96.45	0.07	187.14	0.19	68.95	买入
15	航天科技	中国卫星	600118.SH	25.44	300.83	0.38	66.25	0.45	56.79	买入
16	航天科技	航天电子	600879.SH	7.93	215.64	0.21	37.76	0.24	33.04	买入
17	航天科技	康拓红外	300455.SZ	11.24	44.06	0.20	56.20	0.23	48.87	买入
18	航天科工	航天电器	002025.SZ	21.90	93.95	0.73	30.00	0.87	25.17	买入
19	航天科工	航天发展	000547.SZ	10.83	154.83	0.21	51.33	0.25	42.98	买入
20	中国电科	四创电子	600990.SH	62.45	99.41	1.52	41.17	1.80	34.73	买入
21	中国电科	国睿科技	600562.SH	24.99	119.63	0.54	46.28	0.66	37.86	买入
22	兵器工业	内蒙一机	600967.SH	11.15	188.39	0.35	31.68	0.42	26.42	买入
23	兵器工业	中兵红箭	000519.SZ	9.36	131.36	0.16	58.87	0.20	47.04	买入
24	军民融合	万泽股份	000534.SZ	14.25	70.08	0.16	89.06	0.18	79.17	谨慎增持
25	军民融合	鹏起科技	600614.SH	10.61	172.25	0.29	36.84	0.41	26.13	买入
26	军民融合	海兰信	300065.SZ	18.84	68.27	0.39	47.82	0.55	34.32	买入
27	军民融合	航新科技	300424.SZ	24.17	58.01	0.29	83.34	0.42	57.55	谨慎增持
28	军民融合	特发信息	000070.SZ	9.72	60.94	0.48	20.10	0.62	15.74	买入
29	军民融合	天银机电	300342.SZ	16.26	70.24	0.51	31.88	0.65	25.02	买入
30	军民融合	银河电子	002519.SZ	6.05	69.08	0.22	27.50	0.28	21.61	谨慎增持
31	军民融合	晨曦航空	300581.SZ	30.39	27.47	0.66	45.84	0.78	38.96	谨慎增持
32	军民融合	钢研高纳	300034.SZ	11.86	50.04	0.25	47.25	0.29	40.90	谨慎增持
33	军民融合	雷科防务	002413.SZ	10.26	113.13	0.15	70.27	0.20	51.56	买入
34	军民融合	北斗星通	002151.SZ	32.84	168.31	0.24	136.83	0.31	105.59	买入
35	军民融合	全信股份	300447.SZ	19.20	60.08	0.67	28.57	0.85	22.54	买入
36	军民融合	景嘉微	300474.SZ	54.22	146.61	0.53	102.50	0.63	86.48	谨慎增持
37	军民融合	光力科技	300480.SZ	15.52	29.84	0.17	91.29	0.18	86.22	谨慎增持
38	军民融合	四川九洲	000801.SZ	5.93	60.65	0.26	22.81	0.29	20.45	买入
39	军民融合	湘电股份	600416.SH	12.65	119.65	0.21	60.24	0.29	43.62	买入
40	军民融合	海特高新	002023.SZ	11.25	85.14	0.06	187.50	0.07	160.71	谨慎增持
41	军民融合	光威复材	300699.SZ	64.21	236.29	0.76	84.49	1.02	62.95	谨慎增持