20160717-东兴证券-国防军工行业周报_威慑南海装备建设加速_政变恐袭欧陆风云再起_11页_695kb

国防军工行业周报总结

核心内容

2016年7月17日发布的国防军工行业周报指出，当前国际安全局势紧张，国内军工板块在南海局势、土耳其政变、法国恐怖袭击等事件的推动下，整体呈现上涨趋势。尽管中信军工板块上周下跌1.25%，但其表现优于市场平均水平，跑输沪深300指数3.32个百分点，为行业跌幅首位。

主要观点

• 国际安全形势升级：南海仲裁案引发我军列装建设加速，包括新型驱逐舰、补给舰、航天测量船及核动力平台等，展现中国在海洋和航天领域的持续投入与能力提升。同时，土耳其军事政变未遂及法国尼斯恐怖袭击等事件进一步推动军工板块关注度上升。
• 军工板块受事件驱动：由于国际局势复杂多变，军工板块整体易受事件催化，预计将继续保持上涨态势。
• 军队建设重点方向：中国军队需在战略威慑和局部战争能力之间取得平衡，重点加强信息化、战略空军及远洋海军建设。
• 体制改革与军民融合：军工国企资产证券化、科研院所改制及军民融合是当前改革重点，分析师建议关注具备高军民两用资产比例、低证券化水平的军工集团及国防信息化、新材料“民参军”领域。

关键信息

1. 国内军工装备建设进展

• 052D型导弹驱逐舰银川舰、新型远洋综合补给舰洪湖舰、骆马湖舰入列南海舰队，提升海军远海作战能力。
• 新一代远洋航天测量船远望七号船入列，具备观测和打捞导弹弹着点的能力。
• 民航对南沙新建机场进行校验飞行，显示机场的军民两用潜力。
• 首艘海洋核动力平台即将建造，未来将建近20座，提升南海岛礁的后勤保障能力。
• 成飞7月制造出2架歼-20，预计2017-2018年交付12架，展现隐形战机生产能力。

2. 国防科技工业重点会议

• 2016年国防科技工业重点工作推进座谈会召开，强调自主可控、体制改革及军民融合。

3. 国际安全局势

• 土耳其军事政变未遂，造成194人丧生，2839名军人被拘留。
• 法国尼斯发生恐怖袭击，造成至少84人死亡。
• 美国军火销售额同比增长36%，美韩部署“萨德”系统，印尼加强南海军事部署，日本东海增兵，进一步加剧地区紧张局势。
• 俄罗斯正在研制新型弹道导弹及高超音速轰炸机，计划装备第五代核潜艇。
• 德国拟转变安全政策，扩大全球军事影响力；英国将建空天飞机发动机测试设施。

4. 军民融合动态

• 四川设立百亿元军民融合产业基金，推进“军转民”和“民参军”。
• 高分四号卫星提升台风气象服务能力，为灾害预警提供精准数据。
• 北斗系统在供热行业应用，推动信息化与智能化发展。
• 2016国际开放物联技术与标准峰会在京召开，推动物联网从垂直封闭向开放共享转变。

5. 投资策略

• 推荐关注军工国企改革、军民融合及信息化建设领域。
• 具体推荐个股包括：
  • 军队信息化建设：北方导航、中航电子、国睿科技
  • 军工集团改革：中国重工、杰赛科技、四创电子、航天科技
  • 军转民领域：国睿科技（轨道交通）、四川九洲（空管雷达）、中航光电（新能源汽车）
  • 民参军领域：景嘉微（显控芯片）、高德红外（红外成像）、振芯科技（北斗导航）、威海广泰（空港设备）、海兰信（航海电子）、钢研高纳（高温合金）
• 本周投资组合调整为：中航光电、高德红外、中国重工、国睿科技、振芯科技，各占20%权重。

6. 行业数据

• 中信军工板块市值7024.92亿元，流通市值6226.38亿元，平均市盈率250.43，显著高于市场平均市盈率21.28。
• 上周投资组合绝对受益率为-2.92%，跑输中信军工指数1.67个百分点。

风险提示

• 军工院所改制和核心资产注入缓慢。
• 军民融合配套措施不到位。

投资组合表现

行业评级体系

• 公司投资评级：以沪深300为基准，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡。

分析师简介

• 杨若木：基础化工行业小组组长，9年证券行业研究经验，擅长宏观经济与化工行业分析。
• 彭磊：北京理工大学博士，东兴证券军工行业研究员，关注武器装备建设及体制改革。
• 邱日尧：工学硕士，曾任职航天科技集团，关注军工电子、机械、新材料等领域。
• 李永乐：北航博士，中央财经大学MBA，关注国防信息化、军民融合。
• 王加煨：清华大学硕士，关注海军装备、军民融合。

免责声明

• 本报告基于公开信息撰写，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能涉及公司持有的证券头寸及交易，投资者需自行判断。