20230327-东吴证券-国防军工行业跟踪周报_军工信息化持续强势_央企军工强优大正在蓄势_军工行业有望迎来双轮驱动_6页_411kb

国防军工行业跟踪周报总结

行业整体表现

上周，军工（申万分类）全周涨跌幅为 1.46%，行业涨幅排名位居第14/31位。军工行业整体表现稳健，其中军工信息化作为新域新质方向，成为结构性强势板块。核心赛道在人事更迭与中期调整背景下，预期将带来订单变化，为行业注入新的增长动能。

重点事项分析

国资委政策支持

国资委明确提出支持军工央企做强做优做大，具体包括：

• 做强：提升军工央企在先进装备领域的竞争力，实现与国外同代次装备同台竞技；
• 做优：放开央企军工盈利上限，实施员工持股和股权激励，以提升企业效率和盈利能力；
• 做大：通过提升市值来弥补军费不足，同时推动技术向民用领域外溢，拓展军贸市场，形成第二成长曲线。

后续可能出台的政策包括资产重组、股权激励、转型考核机制等，进一步推动军工央企的高质量发展。

国际军事与外交动态

围绕中美、俄乌、台海、南海、东北亚等地区，国际军事斗争与外交博弈持续升级，具体包括：

1. 中东方向：沙伊和解引发连锁反应，突尼斯、伊拉克、埃及等国家外交关系有所改善，地区局势趋于稳定；
2. 俄乌方向：英美向乌克兰提供先进武器装备，俄罗斯在白俄罗斯部署核武器；中俄高层会晤释放和平信号，日本首相突访基辅加剧局势紧张；
3. 台海方向：马英九宣布将择时赴大陆，洪都拉斯与台湾断交，强化大陆在该地区的外交影响力；
4. 南海方向：美菲军演及军事基地开放，中国或重启南海造岛，菲方对美军事基地选址提出限制；
5. 东北亚方向：美韩军演持续，朝鲜进行战略军演并发射远程巡航导弹，地区安全形势复杂化。

这些动态为军工行业提供了持续的政策与市场催化，推动行业进入结构性行情。

关注标的推荐

建议关注军工行业核心赛道，尤其是具备改革增效和新订单、新概念、新动量的标的，具体包括：

1. 军工集团下属，具备改革增效潜力的标的：

• 中航西飞
• 江航装备
• 中航沈飞
• 中航高科

2. 新订单、新概念、新动量的标的：

• 中无人机
• 航天电子
• 华如科技
• 康拓红外
• 中天火箭

风险提示

• 成飞借壳审批风险：可能影响相关企业的发展节奏；
• 业绩不及预期风险：受外部环境和内部改革进度影响，业绩存在不确定性；
• 改革不及预期风险：政策落地效果可能不如预期，影响企业效率和盈利能力。

投资逻辑与展望

当前军工行业处于主题驱动向基本面驱动切换的关键阶段。在军费增速超预期和国际局势复杂化的双重背景下，军工央企迎来改革和发展的窗口期。信息化板块作为当前的热点，受益于计算机、通信等行业的带动，展现出强劲的市场表现。

未来，随着人事调整和十四五中期调整的推进，军工行业将有望实现订单释放和产品升级，推动行业整体向高质量发展迈进。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在 15% 以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于 5% 与 15% 之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于 -5% 与 5% 之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于 -15% 与 -5% 之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在 -15% 以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘 5% 以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘介于 -5% 与 5%；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘 5% 以上。

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