20240903-国盛证券-华光环能-600475.SH-热电运营稳健增长_火改_氢能注入新动能_3页_770kb

华光环能半年报分析总结

公司概况

华光环能（600475 SH）发布2024年半年度报告。报告期内，公司实现营收5758亿元，同比增长153%，归母净利润397亿元，同比减少30%。单二季度业绩明显改善，归母净利润同比转正增长1171%。

业绩亮点

1. 热电运营稳健增长
   上半年热电及光伏发电运营服务实现收入2746亿元，同比增长551%。8家热电厂高效运营，总售热量49938万吨，同比增幅498%，管损率低至4.6%。

2. 氢能业务取得突破
   公司掌握电解槽制造技术，中标中能建松原氢能项目，具备覆盖500-2000Nm³/h系列制氢设备的制造能力。2025年国内电解水制氢设备需求预计超2GW。

3. 国际业务拓展
   成功签约哈萨克斯坦2号电站环保改造项目、土耳其燃煤电厂项目，持续开拓中亚市场。同时，签订广州增城、大唐金华等余热锅炉订单，循环流化床市场回暖。

风险因素

• 研发进度不及预期
• 政策落实不确定性
• 原材料价格波动

投资建议

预测2024-2026年公司营收为135%、138%、141% 的复合增长，归母净利润持续上升。维持**“买入”评级，目标PE从103倍降至74倍**，建议投资者关注制氢与火电灵活性改造带来的业务弹性。

注：以上内容为摘要，实际分析需结合完整财报数据。财务数据源自国盛证券2024年研究报告。