20181116-国金证券-医药生物行业研究_带量采购方案正式发布_涉及70余亿药品市场_7页_1mb

医药生物行业研究：增持（维持评级）

核心内容

国家医保局首次正式发布《4+7城市药品集中采购文件》，标志着其在医药市场中开始发挥“采购”职能。此次带量采购涉及31个药品品种，覆盖市场规模约70亿元，旨在通过集中采购推动药品价格下降，优化市场格局。

主要观点

• 医保局职能首次体现：医保局组建后首次使用采购职能，成为医药市场的重要买方，推动药品降价。
• 严格竞价机制：采购规则强调质量优先，要求申报品种为原研药、一致性评价参比制剂或通过一致性评价的品种，且报价需低于2017年底试点地区最低采购价，以避免“劣币驱逐良币”现象。
• 采购量保障：采购周期为12个月，医疗机构需优先使用中选品种并完成约定采购量，解决了以往采购量难以保障的问题。
• 进口替代趋势：多个品种由外资药企主导，如瑞舒伐他汀、阿托伐他汀、氯吡格雷等，市占率均超过60%，带量采购将加速国产替代进程。
• 行业影响：带量采购结果将于12月6日公布，降幅仍具不确定性，但对仿制药市场格局将产生深远影响。

关键信息

带量采购品种及市场影响

投资建议

• CRO行业：带量采购推动通过一致性评价的仿制药发展，利好CRO企业，建议关注泰格医药、药明康德。
• API行业：仿制药市场整合将提升API企业成本与供应链优势，推动行业向成长性转变，建议关注仙琚制药、普洛药业、天宇股份、华海药业、健友股份、凯莱英。
• 创新药行业：仿制药降价将反向促进创新药发展，重点创新药品种有望放量。
• 仿制药行业：短期关注受益品种，长期关注大型仿制药龙头。

风险提示

• 降价风险：药品价格可能进一步下调，影响企业利润。
• 供应链稳定性风险：仿制药企可能面临原材料供应或生产稳定性问题。
• 中标企业供货不足风险：中标企业可能无法满足采购需求。
• 环保风险：部分药企可能因环保问题受到限制。
• 医保支付政策衔接不及时：政策执行可能存在延迟或不一致。
• 带量采购价格联动风险：全国价格联动可能带来更大竞争压力。
• 医疗机构落实采购量低于预期：实际采购量可能不达预期，影响采购效果。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度超过15%。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%之间。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%之间。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度超过5%。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%之间。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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