20230718-国海证券-轻工制造行业双周报_把握家居板块布局机会_造纸有望逐步修复_23页_1mb

家居板块布局机会与造纸修复分析

核心观点

1. 估值修复：地产后周期政策友好信号释放，家居板块估值处于历史低位，政策催化下有望回升。
2. 需求回暖：消费端需求持续改善，3-4月订单转化支撑Q2业绩，头部品牌618预售表现优异。
3. 出口修复：产业链去库存尾声，海运费低位、汇率有利，出口企业盈利改善，龙头企业估值修复优先。
4. 造纸修复：浆价高位回落，需求逐步恢复，成本优化助力盈利回升。

行业数据与政策

• 家居零售：6月家具类零售额同比增长12%，消费者信心提振。
• 地产政策：
  • 央行延长两条房企融资支持政策，MLF利率下调10个基点。
  • 国常会出台《关于促进家居消费若干措施》，政策聚焦促消费。
• 出口：1-6月家具出口同比下滑35%，但成本端改善，细分龙头预期修复。

投资建议

• 推荐组合：地产后周期（欧派家居、顾家家居、志邦家居）、出口链龙头（共创草坪、恒林股份）、造纸龙头（太阳纸业、仙鹤股份）。
• 评级：轻工制造行业“推荐”，个股评级为“买入/增持/未评级”。

风险提示

1. 原材料价格波动。
2. 地产销售修复不及预期。
3. 疫情反复扰动消费需求。
4. 行业竞争加剧。
5. 公司业绩不及预期。