20230731-国海证券-轻工制造行业双周报_家居板块刺激政策持续释放_有望催化板块估值修复_23页_1mb

国海证券轻工制造行业双周报（20230717-0730）总结

核心观点

• 政策驱动：7月以来，多部门发布促进房地产和家居消费政策，提振行业信心。
• 估值修复：家居板块估值处于低位，政策友好信号支持估值回升。
• 出口修复：出口产业链去库存尾声，成本压力缓解，龙头企业有望率先恢复。
• 造纸提价：文化纸和白卡纸涨价200元/吨，纸企盈利空间预期修复。

投资建议

• 推荐评级：维持轻工制造行业“推荐”评级。
• 配置主线：地产后周期+出口链细分龙头+造纸龙头。
• 建议组合：欧派家居、顾家家居、志邦家居、太阳纸业、共创草坪、晨光股份。

关键分析

1. 地产后周期：政策支持下，家居需求回暖，估值有望修复。
2. 出口链：去库存完成，海运费低位，人民币汇率有利，企业盈利改善。
3. 造纸：浆价高位回落，纸企成本下降，需求逐步恢复。
4. 消费端：整家套餐认可度提升，客单价天花板扩大，线下消费场景修复。

风险提示

• 原材料价格波动
• 地产销售不及预期
• 疫情扰动
• 行业竞争加剧

数据概述

• 家具类零售额6月同比上升12%。
• 出口家具1-6月累计同比-35%。
• 晨鸣纸业、太阳纸业等宣布价格上调。

以上总结基于报告内容，数据截至2023年7月30日。