20241020-华安证券-轻工纺服行业周报_地产政策加码_关注家居估值修复_23页_1mb

近期，国家层面出台地产政策“组合拳”，包括“四个取消”（限购、限售、限价、普通住宅标准）和“四个降低”（公积金贷款利率、首付比例、存量贷款利率、换购税费），同时新增城中村改造和危旧房改造项目100万套，并将“白名单”信贷规模提升至4万亿。各地也加速松绑调控政策，如上海、广州、深圳等一线城市优化限购措施。政策效果初显，地产开发投资和商品房销售降幅收窄，市场信心逐步修复，家居行业估值底部有望得到提振。

家居用品板块估值处于历史低位，截至2024年10月18日，欧派家居、索菲亚等核心标的PE(TTM)分别为1188倍、1238倍，处于近3年历史低位分位水平。随着地产政策落地，刚需与改善性需求入市，叠加“金九银十”销售旺季，家居消费需求有望回升，推动板块估值修复。建议关注欧派家居、索菲亚、志邦家居等头部企业。

轻工纺服行业其他领域也存在机会：造纸行业在浆价回暖下，文化纸企盈利能力修复；包装行业龙头集中度提升有望改善盈利；出口受耐用品换新周期支撑，且中美贸易摩擦下头部企业海外布局优势凸显。投资建议为重点关注业绩高增、低估值且具备第二成长曲线的企业。

风险点包括宏观经济增长不及预期、企业经营不及预期、原料价格波动等。投资者需关注地产业政策持续性、汇率波动以及下游需求变化等风险。