电子化学品行业系列报告之六_光刻胶_政策支持叠加需求爆发_光刻胶企业任重道远_17页_1mb

光刻胶行业研究报告总结

核心内容

光刻胶是半导体制造中最核心的材料之一，直接影响芯片的制程与性能。随着国家政策的支持和下游产业的快速发展，国内光刻胶行业迎来重要发展机遇。目前，光刻胶行业存在较高的技术壁垒、资金壁垒和上下游客户认证壁垒，国内企业虽在部分领域取得进展，但仍面临技术与国际先进水平的差距。

主要观点

• 国家政策支持：光刻胶行业被列为国家重点支持的高新技术领域，政策利好显著。
• 行业发展趋势：随着半导体、PCB和LCD等下游产业向中国转移，光刻胶市场需求持续增长。
• 国产化进程加快：国内企业在光刻胶研发和生产方面不断突破，逐步降低对进口产品的依赖。
• 市场结构：目前全球光刻胶市场主要由日、美、韩等国家的大型化工企业垄断，如JSR、TOK、陶氏化学等。
• 国内企业表现：晶瑞股份、上海新阳、南大光电、强力新材等企业在光刻胶领域表现突出，具有较大的发展潜力。

关键信息

1. 光刻胶概述

• 定义：光刻胶是一种通过光照射后溶解度发生变化的耐蚀刻材料，广泛应用于半导体、PCB和LCD等微细加工领域。
• 分类：
  • 按显影原理：正性光刻胶和负性光刻胶。
  • 按化学结构：光聚合型、光分解型、光交联型。
  • 按曝光波长：紫外光刻胶、深紫外光刻胶、EUV光刻胶等。

2. 光刻胶应用领域

• 半导体领域：光刻胶是芯片制造的核心材料，直接影响成品率和性能。
• PCB领域：光刻胶是PCB制造的关键材料，技术壁垒较低，但国内自给率仅约10%。
• LCD领域：彩色和黑色光刻胶是LCD彩色滤光片的核心材料，占成本约27%。目前市场主要由日韩企业主导。

3. 光刻胶市场数据

• 全球市场：2015年全球光刻胶市场规模达73.6亿美元，其中PCB光刻胶占比24.5%，LCD光刻胶占26.6%，半导体光刻胶占24.1%。
• 国内市场：2015年国内光刻胶市场规模达51.7亿元，同比增长11%，但全球占比不足15%，发展潜力巨大。
• 未来预测：预计到2022年，全球光刻胶市场规模将突破100亿美元，国内需求也将大幅增长。

4. 下游产业需求增长

• 半导体行业：2016年中国半导体市场规模达1659.0亿美元，增速为9.2%，远高于全球增速。预计未来半导体光刻胶需求将快速增长。
• LCD面板行业：2016年全球LCD面板出货面积达1.7亿平方米，同比增长4.6%。国内厂商正逐步进入高档LCD光刻胶市场。
• PCB行业：2016年全球PCB市场规模达542.1亿美元，年复合增长率预计为3%。国内PCB光刻胶产值占全球市场约70%。

5. 国内光刻胶企业分析

• 晶瑞股份（300655）：国内微电子化学品龙头，产品应用于半导体、光伏、LED、平板显示和锂电池等五大行业，2016年国内市场占有率7.3%。
• 上海新阳（300236）：国内唯一可生产12寸大硅片的企业，已获得台积电供应商资质，计划投资2亿元用于193nm干法高端光刻胶研发。
• 南大光电（300346）：国内半导体前驱体龙头，入股北京科华，切入光刻胶领域，248nm产品已通过中芯国际认证。
• 强力新材（300429）：专注于光刻胶专用化学品，拥有丰富的产品体系和技术储备，2016年净利润达1.16亿元，同比增长34.10%。

6. 国内光刻胶行业挑战

• 技术差距：国内光刻胶技术落后国外3代，高端产品仍依赖进口。
• 认证周期长：下游客户对光刻胶要求严格，认证周期较长，影响国产替代进程。
• 资金需求高：光刻胶生产、研发和检测设备投入大，资金壁垒高。

7. 投资建议

• 增持：建议重点关注晶瑞股份、上海新阳、南大光电和强力新材等企业，它们在光刻胶领域具备一定竞争优势和增长潜力。
• 行业评级：根据未来6—12个月的行业表现，给予“增持”评级，表示行业有望跑赢大盘。

风险提示

• 平面显示和半导体行业发展不及预期；
• 湿电子化学品需求增速不达预期；
• 国外公司降价冲击，导致国产化率提升缓慢；
• 公司认证周期过长，影响产品进入产线；
• 新产品研发能力低于行业平均水平。