20230904-中原证券-华泰证券-601688.SH-2023年中报点评_资管增长_自营复苏_汇兑收益增厚业绩_9页_701kb

业绩表现：华泰证券2023年上半年实现营业收入1836.9亿元，同比增长136.3%；归母净利润65.56亿元，同比增长2194%；基本每股收益0.70元，同比增长2069%；加权平均净资产收益率42.3%，同比提高5.4个百分点。

收入结构变化：投资收益（含公允价值变动）占比显著提升至38.5%，而经纪、投行、资管等业务收入占比下降。汇兑收益同比增长8260%，基金管理业务净收入增长135.6%。

经纪与投行业务：经纪业务手续费净收入同比下滑1128%，代理股票交易量下降0.65%。投行业务手续费净收入下滑479%，IPO主承销金额同比下降3298%，但增发主承销金额增长2285%。

资管业务：资管业务手续费净收入同比增长2493%。私募股权投资基金规模增长58.1%，私募基金子公司实现扭亏为盈。南方基金和华泰柏瑞基金规模分别增长760%和831%。

投资交易优化：自营业务投资收益增长67.52%，得益于平台化和策略化交易能力提升。国际业务收入同比增长22.56%，占比升至21.1%。

风险提示：需关注权益及固收市场环境转弱、市场波动以及资本深化改革不及预期的风险。

投资建议：维持“增持”评级，预计2023-2024年EPS分别为1.35元和1.4元，P/B分别为0.96倍和0.92倍。