20231031-东吴证券-华泰证券-601688.SH-2023年三季报点评_业绩符合预期_自营资管引领发展_3页_412kb

华泰证券（601688）2023年三季报点评总结

业绩概况

华泰证券2023年前三季度营收同比增1529%至27229亿元，归母净利润同比增2255%至9686亿元，业绩符合预期。

重资产业务表现

• 自营业务收入大幅增长：华泰证券积极把握市场机会，自营业务规模和收益提升显著，贡献了高额收入增长。
• 两融业务市占率稳定：截至2023Q3末，公司两融市占率达66.1%，但利息净收入因利息支出大幅增长而下降58.83%。

轻资产业务表现

• 资管业务快速增长：2023Q1~Q3公司资管业务净收入同比增长21.25%，连续维持高增长。
• 经纪业务收入下滑：受成交额同比下降影响，经纪业务收入下降至46.25亿元。
• 投行业务承压：因IPO节奏阶段性收紧，公司IPO承销金额降幅大于行业，投行业务净收入同比下降21.13%。

盈利预测与评级

• 盈利预测：华泰证券2023-2025年归母净利润分别预计为129.22亿元、152.05亿元、165.98亿元，EPS分别为1.42元、1.68元、1.83元。
• 估值：当前市值对应2023-2025年PB分别为0.80倍、0.75倍、0.70倍。
• 评级：首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示

• 市场交投活跃度可能下滑；
• 银行业竞争进一步加剧；
• 成本控制压力增加。