20240904-中航证券-华泰证券-601688.SH-2024年半年报点评_资管信用实现正增_IPO市占率提升_6页_27mb

华泰证券半年报点评总结

投资评级： 上调至“买入”，目标价待公布。

一、业绩概况

2022年上半年公司实现总营收532亿元，同比下降7.2%；归母净利润56亿元，同比下降17.5%；扣非后归母净利润49亿元，同比下降21.1%。上半年ROE为8.1%，较上年同期下降0.6个百分点。

二、业务分析

1. 投行业务

• 股权融资：主承销股权项目12单，行业排名第二，IPO承销金额达450亿元，市占率由上年的9%提升至11%。
• 债券融资：主承销债券项目58单，承销总金额220亿元，行业排名第三。

2. 资管业务

上半年实现净收入48亿元，同比增长15%。资产管理规模达7,600亿元，其中南方基金和华泰柏瑞资产管理规模分别增长20%和18%。

3. 经纪业务

受市场交投低迷影响，经纪业务收入同比下降8%。代理买卖证券收入下降明显，但期货经纪收入同比增长12%。

4. 信用业务

融资融券余额同比下降5%，市场份额由上年的12%降至9%。买入返售金融资产规模增长30%，利息净收入同比提升6%。

三、投资建议

• 业绩亮点： 投行业务市场份额提升，资管业务逆势增长，ROE环比改善。
• 展望： 市场复苏有望带动经纪、信用业务改善，若成功出售AssetMark股权，将进一步提升盈利水平。
• 预测： 2024-2026年每股收益预计分别为2.1元、2.3元、2.5元，市净率逐步回升。

四、风险提示

• 市场波动加剧风险
• 基金销售竞争加剧
• 利率环境变化风险

评级展望： 上调至“买入”评级，维持行业“增持”观点。