20230417-中原证券-东北证券-000686.SZ-2022年年报点评_自营拖累业绩_券商资管创历史最佳_8页_709kb

东北证券2022年实现营收5077亿元，同比下滑32.10%；净利润231亿元，同比下滑85.78%。基本每股收益0.10元，同比下滑85.51%；加权平均净资产收益率12.8%，同比下滑8.09个百分点。公司定于2022年实施10派100元的分红计划。

业务结构上，2022年经纪、资管、利息及其他业务净收入占比上升，投行及投资收益（含公允价值变动）占比下降，尤其是投资收益占比明显下滑。经纪业务手续费净收入同比下降6.94%，优于行业表现；投行业务手续费净收入同比下滑54.91%，股权融资主承销金额大幅减少；券商资管业务手续费净收入同比激增65.05%，创历史新高。

自营业务方面，权益自营虽跑赢指数但仍承压，实现投资收益52.9亿元，同比下滑77.14%；固收自营投资收益保持稳定。两融余额同比下降12.49%，利息净收入同比增29.50%。

投资评等级别“增持”，预计2023、2024年EPS分别为0.24元、0.26元，BVPS分别为8.08元、8.44元，收盘价68.8元对应P/B率0.85倍、0.82倍。风险包括权益及固收市场环境转弱、市场波动及政策推进不及预期。

财务预测显示，2023、2024年营业收入分别为6022亿元、6395亿元，同比增长率分别为19.00%、6.00%；归母净利润预计分别为599亿元、632亿元，同比增长率分别为144.00%、6.00%。

估值数据表明，EPS和BVPS呈现增长趋势，市净率与市盈率有所下降，显示公司具有估值优势。