深度报告-20220912-首创证券-有色金属行业2022中报回顾_板块盈利能力再创新高_建议关注需求爆发在即的镁与高成本支撑的铝_34页_2mb

有色金属行业2022中报回顾总结

核心内容

2022年上半年，有色金属行业整体表现稳中向好，板块盈利能力显著增强，行业估值仍处于历史低位。尽管受疫情及美联储加息影响，行业指数小幅下跌，但整体业绩增长，尤其是能源金属板块和工业金属板块。此外，镁和铝的需求和价格在下半年有望迎来强势反弹。

主要观点

• 业绩增长显著：2022年H1，有色金属板块实现营业收入15690.41亿元，同比增长22.12%；实现归母净利润947.67亿元，同比增长99.79%，创下近几年新高。
• 行业盈利能力提升：行业整体ROE为9.46%，同比上涨3.73个百分点，销售利润率为5.89%，同比上涨2.06个百分点。
• 基金持仓增加：基金对能源金属板块的配置比重显著上升，显示出对新能源行业的信心。
• 镁与铝需求增长：镁在汽车结构件和建筑模板方面的应用将带来需求爆发，铝由于高成本支撑，价格有望保持稳定。

关键信息

行情回顾

• 行业整体表现：2022上半年有色金属行业指数跌幅为-2.36%，优于大盘。
• 子板块表现：磁性材料涨幅最大，达到10.93%；黄金次之，涨幅为9.80%；而新能源材料板块则表现不佳，跌幅达-18.47%。
• 基金持仓变化：基金对能源金属的配置比重增加，其中华友钴业、天齐锂业等成为基金重仓股。

业绩分析

• 工业金属：铜、铝板块业绩继续走高，铜板块营收同比增长12.35%，铝板块营收同比增长23.36%。
• 能源金属：板块营收同比增长904.03%，归母净利润同比增长1169.34%，主要受益于新能源行业的高景气度。
• 小金属：板块营收同比增长3.47%，归母净利润同比增长40.18%，镁和电解锰价格有所回落，但预计下半年将回升。
• 贵金属：金价震荡，板块营收同比下降48.13%，归母净利润同比下降57.82%，但仍有基金持续配置。

投资策略

• 镁需求爆发：镁在汽车和建筑领域的应用将带来需求增长，预计2025年镁需求将显著增加。
• 铝价支撑：国内电解铝产能接近天花板，海外能源成本高企，铝价有望保持稳定。
• 加工费上涨预期：加工类企业利润率有望提升，龙头企业受益于行业集中度提升。

风险提示

• 疫情反复：可能影响下游需求。
• 地缘冲突：可能对能源供应和价格产生影响。
• 政策变动：环保政策趋严可能限制产能扩张。

详细分析

行情回顾

• 行业走势：2022上半年有色金属行业指数小幅下跌，但整体表现优于大盘。
• 子板块表现：磁性材料表现最佳，涨幅达10.93%；黄金板块次之，涨幅为9.80%；新能源材料板块表现不佳，跌幅达-18.47%。
• 基金持仓：基金对能源金属的配置比重增加，其中华友钴业、天齐锂业等成为基金重仓股。

业绩分析

• 工业金属：铜、铝板块业绩继续走高，铜板块营收同比增长12.35%，铝板块营收同比增长23.36%。
• 能源金属：板块营收同比增长904.03%，归母净利润同比增长1169.34%，主要受益于新能源行业的高景气度。
• 小金属：板块营收同比增长3.47%，归母净利润同比增长40.18%，镁和电解锰价格有所回落，但预计下半年将回升。
• 贵金属：金价震荡，板块营收同比下降48.13%，归母净利润同比下降57.82%，但仍有基金持续配置。

投资策略

• 镁需求爆发：镁在汽车和建筑领域的应用将带来需求增长，预计2025年镁需求将显著增加。
• 铝价支撑：国内电解铝产能接近天花板，海外能源成本高企，铝价有望保持稳定。
• 加工费上涨预期：加工类企业利润率有望提升，龙头企业受益于行业集中度提升。

风险提示

• 疫情反复：可能影响下游需求。
• 地缘冲突：可能对能源供应和价格产生影响。
• 政策变动：环保政策趋严可能限制产能扩张。