20241021-首创证券-森麒麟-002984.SZ-公司简评报告_单季度利润再创新高_摩洛哥项目放量在即_3页_630kb

森麒麟股份2024年三季报分析总结

森麒麟股份（002984）发布2024年三季报，报告显示前三季度营业收入达6340亿元，同比增长1042%，归母净利润1726亿元，同比增长7372%。其中，第三季度单季度营收2230亿元，同比增长113%，环比增长1182%；归母净利润648亿元，同比增长6748%，环比增长1304%，创单季度历史新高。产销量持续增长，受泰国二期投产和反倾销税下调影响，毛利率和净利率大幅提升。公司全球化布局加速，摩洛哥工厂即将放量，未来业绩增长点明确。基于此，分析师维持“买入”评级，并上调盈利预测：2024年净利润2280亿元，2026年3346亿元。主要风险包括轮胎价格下滑、项目进展延迟以及成本上升。

核心原因分析：
轮胎产销量同比大幅增长（产量242431万条+1405%，销量233581万条+788%），泰国双反税率从1706%降至124%，显著提升盈利。同时，原料和海运成本回落，助力未来盈利能力增强。

未来展望与风险：
摩洛哥项目2025年将释放600-800万条产能，2026年达1200万条，成为新增长引擎。盈利预测乐观，但需关注需求波动和项目建设进度。

投资建议：
维持“买入”，认为公司为轮胎行业智能制造标杆，成长空间大，PE倍数降低至8倍，建议积极配置。