20171022-兴业证券-有色金属行业周报_铜_锂价格再创新高_14页_1mb

有色金属行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2017年10月22日有色金属行业市场表现及未来趋势，指出铜、锂价格再创新高，行业整体维持“推荐”评级。报告指出，环保限产政策的实施对行业产生深远影响，同时全球供需变化推动部分金属价格上升，尤其是新能源相关金属如锂和钴。分析师邱祖学和任志强建议关注电解铝、新能源金属以及铜业等板块的标的。

主要观点

• 铜价创近三年新高：在全球铜矿供应减少、海外废铜进口政策收紧，以及国内下游消费市场（如空调、汽车）强劲的背景下，铜价在四季度仍将维持偏强走势。重点推荐江西铜业、云南铜业等铜业公司。
• 锂价创新高：电池级碳酸锂价格突破1.7万元/吨，达到历史高点。由于新能源汽车和电网需求增长，以及国内盐湖提锂进入淡季和部分厂商检修，预计锂价仍具上涨空间。重点推荐赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业等。
• 电解铝限产政策落地：山东地区限产细则已全部实施，对氧化铝和阳极产能影响更大。氧化铝和炭素价格分别上涨5.1%和2.3%，带来成本支撑。推荐中国铝业、云铝股份、神火股份、南山铝业、中孚实业以及炭阳极标的索通发展。
• 稀土价格波动：部分稀土价格下跌，如氧化镨、氧化钕、金属镨等，但整体行业仍具投资价值，推荐中科三环、宁波韵升等磁材企业。
• 加工股推荐：楚江新材因业绩增速快、空间大及员工持股计划，成为重点推荐标的。

关键信息

市场表现

• 上证综指下跌0.43%，沪深300指数上涨0.15%，SW有色指数下跌1.69%。
• LME铜价周涨幅1.11%，达到6,970美元/吨；LME铝价微跌0.09%，LME镍价基本持平，LME锌价、铅价、锡价均出现不同程度下跌。
• COMEX金银价格分别下降1.85%和2.07%。

限产政策影响

• 山东省滨州市和聊城市采暖季限产政策出台，电解铝企业需减产。
• 氧化铝和炭素价格上涨，为电解铝提供成本支撑。

新能源金属趋势

• 碳酸锂价格创新高，电池级碳酸锂价格达到173,000元/吨，工业级碳酸锂价格为151,500元/吨。
• 钴、锂需求旺盛，供应紧张，预计价格仍有上涨空间。

企业动态

• 江铜龙子平表示，铜价年内上涨空间有限，但新能源和电网需求推动价格支撑。
• 淡水河谷与格林美就镍矿股权出售进行谈判。
• 必和必拓计划投产硫酸镍，预计4年后90%产量将用于电池行业。

风险提示

• 强势美元
• 供给侧改革力度低于预期
• 经济复苏低于预期

推荐标的

铜业

• 江西铜业
• 云南铜业

新能源金属

• 赣锋锂业
• 天齐锂业
• 华友钴业
• 洛阳钼业
• 寒锐钴业

电解铝相关

• 中国铝业
• 云铝股份
• 神火股份
• 南山铝业
• 中孚实业
• 索通发展

磁材

• 中科三环
• 宁波韵升

加工股

• 楚江新材（业绩增速快、空间大；员工持股铸就安全边际）

行业评级

• 行业评级：推荐

图表信息

• 图1：本周涨幅前10只股票
• 图2：本周跌幅前10只股票
• 图3-图18：各类金属价格及库存变化图
• 表1：金属价格、库存变化表

投资建议

• 持续关注电解铝、新能源金属（锂、钴）及铜业等板块。
• 重点关注原材料自给率高、业绩增长潜力大及受限产政策影响较小的公司。

法律声明与信息披露

• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容不构成买卖出价或征价。
• 兴业证券股份有限公司已具备证券投资咨询业务资格。

分析师声明

• 分析师具有证券投资咨询执业资格，研究观点独立、客观，未因报告内容获得任何补偿。

机构联系方式

• 上海地区：邓亚萍、盛英君、顾超、王立维、姚丹丹等
• 北京地区：郑小平、肖霞、袁博、陈姝宏等
• 深圳地区：朱元彧、李昇、王维宇、张晓卓等
• 国际机构：刘易容、张珍岚、马青岚、申胜雄等
• 港股机构：丁先树、王文洲、晁启湧、钟骏、张蔚瑜等
• 私募及企业业务：刘俊文、杨雪婷、管庆、金宁、彭蜀海等
• 证券与金融业务：张枫、周子吟、双星、张力、罗敬云等

总结

本报告指出，在环保限产政策和新能源行业需求增长的推动下，有色金属行业整体表现强劲，特别是铜、锂、钴等金属价格创新高。分析师推荐关注电解铝、新能源金属及铜业等板块，并特别指出楚江新材、江西铜业、云铝股份等公司具备投资价值。同时，报告也提醒投资者注意市场风险，如强势美元和经济复苏不及预期。