20220912-西南证券-汽车行业周报_8月新能车渗透率再创新高_19页_2mb

8月新能车渗透率再创新高总结

核心内容

8月中国汽车市场表现强劲，乘用车产销分别达到215.7万辆和212.5万辆，同比分别增长43.7%和36.5%，环比略有下降，主要受高温限电影响。随着限电影响消退及消费政策推动，预计9月乘用车销量将环比提升，且同比保持双位数增长。新能源汽车渗透率创新高，8月新能源乘用车批发和零售分别达到63.2万辆和52.9万辆，渗透率分别为30.1%和28.3%。在购置补贴政策推动下，行业高景气有望延续。

主要观点

• 乘用车市场：8月自主品牌零售85万辆，同比增长41%，市场份额提升至45.8%。比亚迪、奇瑞、吉利等头部品牌表现突出。9月销量有望实现双位数增长，三季度行业成本压力将缓解，优质标的业绩改善确定性较强。
• 新能源汽车市场：8月新能源乘用车批发和零售分别增长103.9%和111.2%，渗透率创历史新高。新能源汽车出口表现亮眼，占8月出口总量的约30.6%，其中特斯拉表现突出。
• 智能汽车市场：新一代智能汽车不断推出，如小鹏G9、长城机甲龙等，智能网联汽车准入试点及配套制度不断完善，预计未来将持续快速发展。
• 乘用车座椅行业：市场空间有望在2025年达到1192亿元，CAGR为8.5%。国内企业市占率低，国产替代空间大。主要标的包括继峰股份、上海沿浦、天成自控等。

关键信息

行情回顾

• 上周SW汽车板块上涨1.9%，沪深300上涨1.7%。
• 汽车行业PE（TTM）为33倍，较上周上涨1.3%。

市场数据

• 8月乘用车产销同比分别增长43.7%和36.5%，环比下降2.4%和2.3%。
• 新能源乘用车批发和零售分别增长103.9%和111.2%，渗透率分别为30.1%和28.3%。
• 8月汽车出口30.8万辆，创历史新高，其中乘用车出口26万辆，新能源汽车出口8.3万辆。

风险提示

• 政策波动风险
• 芯片短缺风险
• 原材料价格上涨风险
• 车企电动化转型不及预期
• 智能网联汽车推广不及预期

投资建议

自主品牌乘用车

• 主要标的：广汽集团（601238）、长安汽车（000625）、上汽集团（600104）、福耀玻璃（600660）、精锻科技（300258）、豪能股份（603809）
• 逻辑：自主品牌市场份额提升，政策支持及限电影响消退，推动销量增长，零部件企业有望受益。

新能源汽车

• 主要标的：比亚迪（002594）、拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、宁德时代（300750）、华域汽车（600741）、文灿股份（603348）、爱柯迪（600933）
• 逻辑：新能源车销量增长迅猛，购置补贴政策持续推动，供应链企业受益。

智能汽车

• 主要标的：长安汽车（000625）、广汽集团（601238）、德赛西威（002920）、星宇股份（601799）、科博达（603786）、伯特利（603596）
• 逻辑：智能汽车供给多元化，政策支持下行业技术迭代加快，相关产业链企业受益。

重点覆盖公司盈利预测及估值

汽车座椅行业

市场空间

• 2021年市场空间约859亿元，预计2025年将达1192亿元，CAGR为8.5%。
• 乘用车座椅单车价值约4000元，未来随着智能化功能的增加，价值有望进一步提升。

产业链情况

• 上游：包括华域汽车、博世、双林集团、博泽电气、弗吉亚、明新旭腾、上海沿浦、继峰股份、天成自控等。
• 中游：包括继峰股份、舒茨曼、弗吉亚、华域汽车、东风李尔、丰田纺织、ISRI等。

国内企业表现

• 华域汽车：收购延锋安道拓，打破外资垄断，市场份额约30%，布局智能座椅。
• 天成自控：市场份额有望继续提升，已实现多个车型的批量供货。
• 明新旭腾：真皮产能持续扩大，超纤产品放量可期。
• 上海沿浦：深度绑定东风李尔，已获大量订单，市场份额提升明显。

行业发展趋势

• 乘用车：自主品牌持续发力，市场份额提升，9月销量有望继续增长。
• 新能源汽车：渗透率创新高，出口表现亮眼，政策支持下行业持续高景气。
• 智能汽车：供给多元化，政策推动技术迭代，产业链机会显现。

风险提示

• 政策波动：政策变化可能影响行业增长。
• 芯片短缺：芯片供应不足可能影响产能恢复。
• 原材料价格波动：铜、铝、钢等原材料价格波动可能影响制造成本。
• 电动化转型：部分车企电动化转型可能不及预期。
• 智能网联汽车推广：推广不及预期可能影响行业发展。