20170924-川财证券-家电行业周报_持续关注业绩稳健的小家电上市公司_27页_1mb

家电行业周报总结（20170923）

核心内容

本报告是川财证券研究所发布的家电行业周报，分析了2017年9月23日当周家电行业市场表现、销售数据、出口情况、企业动态及风险提示等内容，旨在为投资者提供行业动态和投资建议。

市场表现

• 整体市场：本周上证综指整体下跌，而家电指数整体上涨，涨幅为 2.70%，较上证综指高出 2.73个百分点。
• 细分板块：空调、洗衣机涨幅较大，分别为 4.12% 和 2.75%。
• 个股表现：涨幅较大的个股包括中科新材（12.88%）、日出东方（9.54%）和海信电器（6.63%）。
• 估值情况：截至本周末，家电板块动态市盈率为 18.6，处于行业中游水平。细分板块中，其他视听器材估值最高，为 68.9，其次为家电零部件（47.5）和小家电（34.8）。

关键指标

• 空调销量：2017年8月空调销量为 1195万台，同比增长 29.8%。
• 空调出口：2017年1-8月空调累计出口 4259.0万台，同比增长 13%。
• 净水设备出口：2017年7月净水设备出口量为 215.9万台，同比增长 22.1%。
• 燃气热水器销量：2017年7月燃气热水器销量为 214.8万台，同比增长 22.2%。
• 原材料成本：钢材价格综合指数为 117.79，较上周下跌 0.71%；中国塑料价格指数为 1270.3，周跌幅 3.82%。

行业动态

• 市场趋势：空气净化器市场上半年同比增长 39%，尤其是线上销售额增长 57.9%。
• 出口增长：净水设备出口量同比增长 22.1%，出口额增长 26.0%。
• 行业涨价预期：由于原材料价格大涨、人工及物流成本上升，白电行业酝酿再度涨价，部分企业已发出涨价告示。
• 政策影响：2018冷年空调市场规模有望保持稳定，但面临天气和房地产市场的不确定性。同时，国家将推进 1500万套 棚户区房屋改造，预计带动空调需求。
• 产品结构变化：空调四通阀内销同比增长 70.7%，冷年累计内销量同比增长 45.8%。

公司动态

• 奥佳华：拟在厦门市集美区投资建设年产 100万台 智能按摩椅生产基地。
• 格力电器：通过集中竞价交易方式持有海立股份 5% 股权，未来不排除进一步增持。
• 华意压缩：以 3.27亿元 认购郴州格兰博科技公司 7812万股，持股比例达 55.75%，成为控股股东。
• 其他公司：如三花智控、万和电气、美的集团等，也发布了相关投资或业务调整公告。

风险提示

1. 地产销售不及预期：房地产销售减少将对家电消费需求（尤其是传统家电）产生抑制作用。
2. 原材料价格大幅上涨：钢材和塑料价格上升将增加企业成本，影响利润。
3. 出口贸易政策变化：出口政策调整可能直接影响企业海外销售，进而影响营收和利润。

主要观点

• 家电行业在大盘震荡中表现优于整体市场，主要由于估值较低、业绩稳健。
• 小家电需求持续增长，技术更新快的企业更受市场认可，行业集中度将提升。
• 空调、洗衣机等细分市场表现较好，出口数据增长显著，反映行业竞争力增强。
• 原材料价格波动及出口政策变化是当前行业面临的主要风险。
• 格力电器、美的集团等龙头企业在市场份额和产品销量方面表现突出，值得关注。

关键信息

• 主要增长点：小家电需求增长、空调和洗衣机销量及出口增长、空气净化器线上销售显著增长。
• 市场集中度提升：格力、美的、海尔等企业在空调、冰箱、洗衣机等产品市场中占据主导地位。
• 企业动作：多家企业通过投资、并购、增持等方式加强市场布局，提升竞争力。
• 成本压力：原材料价格上升导致企业利润承压，未来可能进一步涨价。
• 政策利好：棚户区改造、雄安新区建设等政策将带动空调等产品新增需求。

总结

本周家电行业在资本市场中表现优于大盘，尤其是空调、洗衣机等细分市场。随着居民消费水平提升，小家电需求持续增长，技术领先企业将更具竞争力。出口数据保持增长，显示行业对外销售能力较强。然而，原材料价格上升和出口政策变化仍是行业面临的主要风险。建议投资者持续关注业绩稳健、技术领先的小家电企业，以及在空调、冰箱、洗衣机等细分市场表现突出的龙头企业。