20201102-中国银河-家电行业_20Q3基金重仓小家电比例持续提升_8页_1mb

公司点评报告·家用电器总结

核心内容

本报告分析了2020年第三季度公募基金在家用电器板块的持仓情况，指出基金对家电行业的配置趋势和重点企业。

主要观点

1. 基金重仓家电股比例变化

• 20Q3基金重仓持股比例小幅下降：家电板块基金重仓持股市值比例为3.92%，较20Q2下降0.22PCT。
• 整体处于超配状态：20Q3家电行业超配比例为1.96%，低于2010年至今的平均值（2.48%）。
• 基金持仓与指数涨跌幅相关性较低：基金持股占比与家电行业指数涨跌幅的相关性分别为9.71%和6.37%，显示两者关系不紧密。

2. 子板块配置趋势

• 白电板块配置比例小幅下滑：从2.85%降至2.82%。
• 小家电板块配置比例显著上升：从0.33%上涨至0.39%。
• 黑电和零部件板块配置比例回落：分别从0.22%/0.64%降至0.20%/0.44%。
• 厨电板块配置比例下降，但空间有限：受疫情影响明显，但随着地产竣工回暖，业绩有望回升。

3. 基金持股市值占比

• 白电企业持股市值占比最高：20Q3公募基金持有白电板块股票市值占家电行业流通总市值的6.31%，环比上升0.87PCT。
• 其余子板块占比较低：黑电、厨电、小家电、零部件及照明子板块的占比分别为0.45%、0.15%、0.87%、0.98%、0.002%。

4. 重仓股集中度下降

• 前5名重仓股占比下降：20Q3前5名重仓股票持有市值占基金重仓家电股总市值的86.05%，较Q2下降1.54PCT。
• 前3名重仓股占比下降较多：由75.36%降至71.78%，下降3.58PCT，显示基金持仓更加分散。

关键信息

基金重仓股排名（按重仓市值排序）

投资建议

• 关注白电龙头：美的集团、格力电器、海尔智家等，其业绩修复确定性较强。
• 关注小家电企业：石头科技等小家电企业因疫情催化需求增长，基金配置意愿上升。

风险提示

• 原材料价格波动
• 房地产调控政策变化
• 海外疫情超预期影响

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准20%及以上）、谨慎推荐（超越基准10%-20%）、中性（与基准相当）、回避（低于基准10%及以上）。
• 公司评级：推荐（股价超越平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越平均回报10%-20%）、中性（与平均回报相当）、回避（低于平均回报10%及以上）。

联系方式

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