2021年家电行业策略：白电强者恒强，小家电扬帆起航-20201229-粤开证券-13页_970kb

家电行业2021年市场展望及投资建议总结

核心内容概述

本报告由粤开证券分析师陈梦洁于2020年12月29日发布，主要分析2020年家电行业表现及2021年发展趋势，提出未来投资配置的三大主线，涵盖白电、小家电及RCEP下的全球化布局。

主要观点

• 2020年家电行业整体表现较好，涨幅达26.2%，在申万一级行业中排名第11位，远超上证指数。
• 白电（冰箱、空调、洗衣机）涨幅显著，分别为41.7%、24.8%、35.5%，其中空调和洗衣机已进入“一户多机”时代。
• 小家电（如吸烟机、净水器、破壁机）表现亮眼，线上销售占比提升，渗透率较低，具备较大增长潜力。
• 黑电（彩电）市场持续低迷，但激光电视等高科技创新产品表现强势，有望带动市场回暖。
• 内销市场受疫情影响，线上渠道快速发展，直播带货成为新的营销模式。
• 外销市场受海外疫情推动，订单回流，出口金额同比增长19.1%，预计2021年外销市场持续增长。

关键信息

一、2020年家电行业表现

• 家电行业整体涨幅为26.2%，排名申万一级行业第11位，跑赢上证指数14.8个百分点。
• 冰箱、空调、洗衣机、小家电、彩电板块分别上涨41.7%、24.8%、35.5%、18.2%、18.1%。
• 内销线上零售额占比提升至51.84%，首次超过线下市场。
• 家电出口金额同比增长19.1%，6月后增速由负转正，外销市场回暖。

二、国内外市场整体回暖

• 内销市场：直播带货推动线上销售增长，线上成交额超千亿元，直播场次超百万场，成为重要的营销手段。
• 外销市场：海外疫情导致订单回流，出口金额持续增长，短期内有望保持扩张态势。

三、2021年家电行业展望

（一）白电：更新换代需求+家电补贴

• 白电行业需求从新增向替换转变，市场保有量已接近“一户一机”。
• 2020年家电安全使用年限政策推动更新换代需求，2021年地方政府补贴政策有望进一步释放需求。
• 白电龙头企业如格力电器、美的集团、海尔智家具备较强的市场竞争力和研发实力。

（二）厨电：消费升级助推小家电，厨大电景气度有望提升

• 小家电市场受消费升级影响，渗透率较低，增长空间大，尤其是洗碗机、净化器等产品。
• 厨大电市场与地产竣工周期密切相关，销售面积回暖将带动厨大电需求增长。
• 2020年9月商品住宅销售面积增速由负转正，预计2021年厨大电景气度将有所回升。

（三）黑电：产品创新提升市场景气度

• 黑电市场整体低迷，彩电保有量趋于饱和，市场更新换代需求不足。
• 激光电视作为高科技创新产品，表现强势，成为黑电市场增长的突破口。
• 《超高清视频产业发展行动计划》推动4K电视普及，市场有较大更新空间。

四、配置主线

1. 白电龙头企业：格力电器、美的集团、海尔智家等，具备高市场占有率和强研发能力。
2. 小家电板块：渗透率较低，市场潜力大，重点关注新宝股份、苏泊尔等企业。
3. RCEP协议下的全球化布局：RCEP成员国家电消费占全球40%，关税减免政策将促进出口增长，推动国产品牌国际化。

风险提示

• 经济复苏缓慢，影响家电消费。
• 家电补贴政策效果不及预期。
• 小家电板块增长放缓。

投资建议评级说明

• 股票投资评级：基于未来12个月内公司股价相对沪深300指数的表现，分为买入、增持、持有、减持。
• 行业投资评级：基于未来12个月内行业股票指数相对沪深300指数的表现，分为增持、中性、减持。

联系信息

• 分析师：陈梦洁
• 执业编号：S0300520100001
• 电话：010-64814022
• 邮箱：chenmengjie@ykzq.com
• 粤开证券官网：www.ykzq.com

披露信息

• 粤开证券具备证券投资咨询业务资格。
• 报告基于公开信息，不保证数据准确性，分析结论仅供参考，不构成投资建议。

结论

2021年家电行业整体向好，白电以替换需求为主，小家电受益于消费升级，黑电则需依靠产品创新。配置建议围绕龙头企业、小家电增长潜力及RCEP带来的全球化机遇展开，投资者应关注政策动向及市场变化，合理评估风险。