20180721-广发证券-公募基金18年二季报配置分析_二季度降仓防御_结构独宠消费_39页_3mb

二季度公募基金配置分析总结

核心内容

2018年第二季度，公募基金整体呈现“降仓防御”趋势，尽管偏股型基金的份额有所上升，但持仓市值下降明显。基金整体配置进一步向消费行业集中，同时对金融、周期、TMT板块大幅低配。

主要观点

资产配置

• 偏股型基金：普通股票型和偏股混合型基金仓位下降，分别降至83.3%和79.7%，而灵活配置型基金仓位小幅上升1.4%至59.4%。
• 持股市值：整体持股市值下降6.27%，其中普通股票型基金下降5.26%，偏股混合型基金下降7.06%。
• 份额变化：整体基金份额下降1.62%，普通股票型基金上升1.02%，偏股混合型基金上升2.50%，灵活配置型基金下降5.45%。

板块配置

• 大盘股：沪深300和上证50配置比例连续两个季度下降，分别回落至62.0%和17.3%。
• 中盘股：中证500配置比例连续两个季度上升，达到16.6%，而中小板配置比例小幅下降至23.2%。
• 创业板：配置比例与一季度持平，但创业板市值前30%和创50成分股仓位下降，市值后50%的公司仓位小幅上升。

行业配置

• 消费行业：整体配置比例上升至42%，其中必需消费大幅加仓，主要集中在医药生物和食品饮料。
• 金融与周期：金融板块整体减仓2.6%，银行减仓最多；周期板块整体低配，采掘小幅加仓，有色金属和稀有金属配置下降。
• TMT板块：整体减仓1.5%，仅计算机行业小幅加仓。

个股配置

• 前十大重仓股：18Q2前十大重仓股持股比例上升至21.04%，其中7只个股为消费类。
• 加仓最多个股：贵州茅台、长春高新、康奈生物、青岛海尔等。
• 减仓最多个股：中兴通讯、中国平安、阳光电源、隆基股份等。

关键信息

• 消费股优势明显：消费板块整体配置比例上升，其中医药、食品饮料、家电等子行业配置比例显著上升。
• 金融板块全面低配：银行、保险、证券等子行业配置比例下降，其中银行减仓最多。
• 周期板块配置下降：工业金属、玻璃制造、装修装饰等板块配置比例处于历史低位。
• TMT板块整体减仓：仅计算机行业小幅加仓，其余子行业配置下降。
• 持股集中度回升：前十大重仓股配置比例上升，消费类个股占据主导地位。

风险提示

• 信息不完整：基金季报仅披露前十大重仓股，可能无法全面反映基金持仓。
• 选股风格变化：基金选股风格可能发生变化，需注意潜在风险。
• 灵活配置不确定性：灵活配置型基金股票配置比例不确定，需谨慎对待。

数据来源

• Wind
• 广发证券发展研究中心