公募基金18年二季报配置分析：二季度降仓防御，结构独宠消费-20180721-广发证券-39页-3mb

2018年二季度公募基金配置分析总结

核心内容概述

2018年第二季度，公募基金整体配置呈现“降仓防御，结构偏向消费”的趋势。尽管偏股型基金的份额有所上升，但基金的持仓市值和仓位均出现下降，反映出市场风险偏好下降和防御性策略的加强。消费行业成为基金配置的重点，而金融、周期和TMT板块则面临较大减仓压力。

资产配置

• 偏股型基金：普通股票型和偏股混合型基金的仓位分别下降至83.3%和79.7%，整体仓位下降较为明显。灵活配置型基金仓位小幅上升1.4%至59.4%。
• 持股市值：基金持股市值下降6.27%，其中普通股票型和偏股混合型基金持股市值分别下降5.26%和7.06%。
• 份额变化：
  • 普通股票型基金份额上升1.02%
  • 偏股混合型基金份额上升2.50%
  • 灵活配置型基金份额下降5.45%

板块配置

• 主板：配置比例小幅上升至62.9%，但整体仍处于低配状态。
• 沪深300和上证50：配置比例连续两个季度下降，分别为62.0%和17.3%。
• 创业板：配置比例与一季度持平，但创龙头和创50成分股配置下降，后50%市值的公司配置小幅上升。
• 中证500：连续两个季度小幅加仓，配置比例升至16.6%。
• 中小板：配置比例小幅下降至23.2%。

行业配置

• 消费行业：配置比例大幅上升至42%，其中必需消费和可选消费均有所加仓，医药生物和食品饮料成为加仓重点。
• 金融行业：整体减仓2.6%，银行板块减仓最多，配置比例降至4.17%。
• 周期行业：普遍减仓，工业金属、玻璃制造、装修装饰等板块配置比例处于历史低位。
• TMT板块：整体减仓，仅计算机行业加仓，传媒行业小幅减仓。
• 行业龙头：配置比例保持在27.2%，仍超配4.8%。

个股配置

• 前十大重仓股：配置比例上升至21.04%，其中7只个股为消费类。
• 加仓最多的个股：贵州茅台、长春高新、康奈生物、青岛海尔等。
• 减仓最多的个股：中兴通讯、中国平安、阳光电源、隆基股份等。

关键信息

• 消费板块成为公募基金配置的核心，其中医药、食品饮料、家电、电子等子行业表现突出。
• 金融板块整体配置比例下降，银行、保险、证券等子行业均出现不同程度的减仓。
• 周期行业配置比例普遍下降，工业金属、玻璃制造、装修装饰等板块配置比例处于历史低位。
• TMT板块整体配置比例下降，但计算机行业小幅加仓。
• 基金持股集中度上升，消费类个股占据主导地位。

风险提示

• 基金中报仅披露前十大重仓股，可能无法全面反映基金整体持仓情况。
• 基金选股风格可能发生变化，需注意跟踪。
• 灵活配置型基金中股票的配置比例存在不确定性。