20170625-长城证券-化工行业投资周报_国内外TDI巨头集体上调价格_再迎涨价潮_33页_2mb

报告摘要

基础化工行业周报总结（2017年06月25日）

核心内容概述

本报告聚焦2017年6月26日至30日期间基础化工行业的表现与投资机会，分析了产品价格波动、行业动态及重点公司盈利预测。整体来看，化工行业在近期经历了部分产品价格上调和下跌，而供给侧改革被认为是推动行业投资的重要因素。同时，报告推荐了一些具有增长潜力的公司，并指出未来可能受益于行业结构调整。

主要观点

1. 行业表现

化工板块上周上涨 0.36%，跑输同期沪深300指数 2.6个百分点。
2017年年初至今，化工板块累计下跌 8.40%，而沪深300指数累计上涨 9.45%。
化工产品价格波动较大，跟踪的122种产品中，上周上涨品种20种，下跌品种42种，价格涨幅比例由前一周的 27.87% 下降至 16.39%，价格跌幅比例由前一周的 22.95% 上升至 34.43%。

2. 产品价格异动

上涨产品：聚合MDI（烟台万华）、涤纶FDY（中纤网）、苯胺（华东地区）、丙酮（华东地区）、PTMEG（华东地区）、丁苯橡胶（华东1502）、硫磺（固体）（上海石化）等。
下跌产品：ADC（江苏索普）、液化气（上海石化）、PVA（皖维高新）、DMF（华东国产）、WTI原油、丁二烯国际（CFR东南亚）、醋酸（华东高端）、甲苯（华东地区）、BRENT原油、二甲苯（华东地区）等。

3. 供给侧改革带来的投资机会

原料成本推动：关注PTA（恒逸石化、荣盛石化）、粘胶短纤（三友化工、南京化纤、新乡化纤、澳洋科技）和煤化工（亿利洁能、鸿达兴业、华鲁恒升）。
需求拉动：房地产去库存将带动上游建材需求，关注纯碱、玻璃、PVC和MDI（金晶科技、三友化工、鸿达兴业、中泰化学、万华化学）。
供给收缩：淘汰落后产能、关停污染企业将利好龙头，关注印染行业（联发股份）、染料行业（闰土股份、浙江龙盛）。

关键信息

重点跟踪公司盈利预测

股票名称	16A EPS	17E EPS	16A PE	17E PE
赛轮金宇	0.15	0.18	22	19
青岛双星	0.09	0.15	74	54
闰土股份	0.96	1.17	18	15
浙江龙盛	0.78	0.92	12	10
德联集团	0.24	0.30	35	27
联化科技	0.66	0.81	20	16
万华化学	1.12	1.50	14	10
海利得	0.32	0.51	49	30
华峰超纤	0.24	0.35	70	49
东材科技	0.27	0.34	29	23
安利股份	0.25	0.31	54	43
双箭股份	0.31	0.41	38	29
辉隆股份	0.29	0.44	47	31

行业动态

TDI价格上涨

6月15日起，万华化学上调北美和加勒比地区TDI价格约 220美元/吨。
6月19日起，巴斯夫上调北美地区所有TDI产品价格约 220美元/吨。
TDI行业集体涨价，预计将迎来一波涨价高潮。

原油价格下跌

美国原油价格下跌 4.00%，布油下跌 3.84%。
原油市场持续疲软，丙酮、纯苯等产品价格受原料支撑减弱。

工业萘市场

2017年上半年工业萘市场涨跌频繁，6月部分订单价格上涨至 3650-3700元/吨。
随着原料库存消耗，后期供需或趋于平衡，价格或将持稳。

风险提示

国际油价剧烈波动的风险。
化工产品需求不达预期的风险。

长城化工投资组合

06月投资组合

代码	简称	16A EPS	17E EPS	16A PE	17E PE	权重%	当前股价	月度收益率%	组合收益率%	行业收益率%	超额收益率%
601058	赛轮金宇	0.16	0.24	25.84	16.90	30	3.22	-4.17	4.63	3.74	0.88
000599	青岛双星	0.14	0.24	53.45	31.04	30	6.71	6.68	-	-	-
601966	玲珑轮胎	0.84	0.86	22.38	21.92	15	22.27	17.64	-	-	-
600426	华鲁恒升	0.70	0.86	18.59	15.25	15	11.23	7.36	-	-	-
600063	皖维高新	0.07	0.13	74.37	38.22	10	4.09	1.24	-	-	-

2017年组合收益情况（部分数据）

月份	代码	简称	权重(%)	月度收益率(%)	组合收益率(%)	行业收益率(%)	超额收益率(%)
1月	601058	赛轮金宇	25	5.65	1.69	-2.72	4.41
1月	000599	青岛双星	25	4.41	-	-	-
1月	002010	传化股份	15	-0.05	-	-	-
1月	600426	华鲁恒升	20	0.15	-	-	-
1月	002666	德联集团	15	-5.67	-	-	-

图表目录（部分）

图1：原油价格走势：价格下跌
图2：主要石化产品价格走势：天然气、液化气下跌
图3：主要无机产品价格走势：硫磺（固体）上涨
图4：主要有机产品价格走势：甲苯、二甲苯下跌
图5：主要纯碱与氯碱价格走势：电石上涨

重点化工产品价格及走势（部分）

所属行业	产品名称	产品规格	最新价格	半月涨幅	一月涨幅	季度涨幅	半年涨幅	一年涨幅
能源石化	WTI原油	WTI	44.46	-6.71%	-9.39%	-7.80%	-14.34%	-7.34%
能源石化	BRENT原油	BRENT	46.92	-6.07%	-10.13%	-9.10%	-15.02%	-4.58%
无机产品	硫磺（固体）	上海石化	830	13.70%	9.21%	-3.49%	2.47%	16.90%
有机产品	丙酮	华东地区	6050	11.52%	14.69%	-12.95%	-17.69%	31.52%
有机产品	苯胺	华东地区	8850	7.93%	-7.33%	-6.35%	-2.75%	45.08%

结论

基础化工行业在2017年6月经历了价格波动，部分产品因成本上升而上涨，另一些则因需求疲软而下跌。供给侧改革成为行业发展的关键驱动力，推动去产能和需求增长，为相关企业带来投资机会。报告重点推荐了赛轮金宇、青岛双星、玲珑轮胎、皖维高新、华鲁恒升等公司，并强调其在行业调整中的竞争优势和成长潜力。同时，提醒投资者关注国际油价波动和产品需求变化带来的风险。

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