20180715-天风证券-化工_MDI和TDI涨价_巴斯夫百亿乙烯项目落户广东_21页_2mb

报告摘要

化工行业周报总结

核心内容概览

本周化工行业整体表现优于大盘，基础化工板块涨幅达6.03%，沪深300指数涨幅为4.46%。板块涨幅排名第七，表明行业整体处于上升趋势。MDI和TDI价格分别上涨0.88%和3.49%，显示聚氨酯行业景气度较高。同时，巴斯夫集团宣布在广东湛江投资建设百亿乙烯项目，成为行业关注焦点。

主要观点

1. 板块表现

基础化工板块涨幅为6.03%，跑赢沪深300指数1.58个百分点。
合成革、玻纤、其他纤维、氮肥和涤纶涨幅较大，分别达到12.93%、12.60%、10.52%、10.45%和9.39%。
氨纶、粘胶、日用化学产品、改性塑料和钾肥涨幅较小，分别为0.24%、2.14%、2.17%、3.19%和3.5%。

2. 个股表现

涨幅前十个股包括：先达股份（30.28%）、神马股份（29.58%）、青松股份（27.69%）、新安股份（22.39%）、双象股份（19.92%）、振华股份（19.62%）、万华化学（14.75%）、科斯伍德（14.70%）、华鲁恒升（14.23%）、科恒股份（13.96%）。
跌幅前十个股包括：广州浪奇（-18.42%）、亚星化学（-11.62%）、万盛股份（-11.49%）、云南能投（-10.02%）、拉芳家化（-7.08%）、川环科技（-4.64%）、传化智联（-4.25%）、中旗股份（-3.41%）、西陇科学（-3.06%）。

3. 重点化工产品价格监测

涨幅居前的产品包括：R32（12.82%）、DMF（12.39%）、邻二甲苯（5.66%）、丁酮（5.28%）、顺丁橡胶（4.73%）、环氧丙烷（4.40%）、正丁醇（4.19%）、TDI（3.49%）、R134a（3.45%）、纯苯（3.39%）。
跌幅居前的产品包括：双氧水（-6.50%）、丙烯酸丁酯（-6.33%）、重质纯碱（-6.13%）、醋酸（-5.48%）、轻质纯碱（-3.20%）、BDO（-3.09%）、甲醇（-2.76%）、四氯乙烯（-1.85%）、固体烧碱（-1.84%）、裂解C5（-1.67%）。

4. 行业重点新闻

巴斯夫百亿乙烯项目落户广东：巴斯夫集团将在湛江建设精细化工一体化基地，投资总额预计达100亿美元，一期年产能为100万吨乙烯，整体计划2030年完工。
环保政策影响行业供给：环保约束导致供给收缩，行业高景气度主要由成本、供给和需求三要素驱动，龙头企业将受益。
化工新材料对外依存度高：我国化工新材料对外依存度达36%，需加强自主创新，提升国产化率。
海南筹建大宗商品交易所：海南将利用其橡胶产业优势，设立大宗商品交易所，以增强国际话语权。

关键信息

5. 投资建议

农药行业：推荐诺普信、扬农化工、利尔化学、浙江龙盛，受新版《农药管理规定》影响，龙头市场份额提升。
聚氨酯行业：推荐万华化学，MDI价格高景气，公司具备全球化竞争优势，未来产能有望扩大。
涤纶长丝：推荐桐昆股份，受益于涤纶价格回升，公司具备全产业链优势。
煤化工：推荐华鲁恒升、鲁西化工，具备成本优势和业绩稳定性。
有机硅行业：推荐新安股份、东岳集团，供需反转，景气持续至2019年底。
聚碳酸酯：推荐浙江交科，进口替代空间大，技术门槛高，全球产能集中。
维生素行业：推荐新和成，受益于海外BASF事故，VA价格大幅上涨。
电子化学品：推荐鼎龙股份、万润股份、飞凯材料，国产化率加速推进。
锂电隔膜：推荐星源材质、创新股份，高端湿法隔膜景气持续。
橡胶助剂：推荐阳谷华泰，环保导致供给收缩，行业持续涨价。

6. 风险提示

油价下跌可能对行业利润产生影响。
重大安全事故可能影响生产与运营。
环保政策的不确定性可能对行业供给和成本产生影响。

行业估值

基础化工板块的PB为2.45倍，PE为21.19倍。
全部A股的PB为1.72倍，PE为15.04倍。

结论

本周化工行业整体表现良好，MDI和TDI价格持续上涨，带动聚氨酯行业景气度。同时，巴斯夫百亿乙烯项目落户广东，标志着行业进一步对外开放。环保政策推动供给收缩，有利于龙头企业。投资建议聚焦于具备成本优势、高景气度和国产化潜力的公司，如万华化学、桐昆股份、新安股份、浙江交科、新和成等。行业整体估值适中，但需关注油价、安全及环保政策等风险因素。

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