> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜价调整分析总结 ## 核心内容 2026年6月29日发布的报告指出，**铜价近期出现调整**，主要受以下因素影响： - **地缘政治风险**：美伊再度交火，导致市场恐慌。双方签订的临时停火协议濒临破裂，中东局势持续紧张，引发对全球供应链的担忧。 - **美联储加息预期升温**：部分美联储官员立场由鸽转鹰，市场对年内加息预期增强，风险偏好回落。 - **库存变化**：全球铜库存小幅回落，LME、COMEX、SHFE及上海保税区库存分别下降，其中LME铜库存下降4.45%，SHFE库存下降5.66%。 - **供应端变化**：巴拿马铜矿有望重启复产，力拓旗下蒙古铜矿恢复运输，全球铜矿供应边际改善。 - **需求端表现**：国内电铜产量高企，传统行业消费略显低迷，但新兴产业如新能源汽车、AI数据中心、PCB行业需求稳健，带动铜价支撑。 - **铜价走势**：LME铜价、COMEX铜价、SHFE铜价及国际铜价均出现不同程度下跌，沪伦比值降至7.6。 ## 主要观点 1. **短期铜价承压**：由于地缘政治风险和美联储加息预期的双重影响，铜价短期内预计将继续回调。 2. **库存变化趋势**：LME铜库存下降，注销仓单比例上升；SHFE库存继续低位下探，美铜库存高位累增，显示全球铜市场供需结构存在差异。 3. **供应恢复预期**：巴拿马铜矿重启可能性提升，蒙古铜矿恢复运输，全球铜矿供应边际改善，但非美地区供应仍偏紧。 4. **需求支撑**：新兴产业消费表现稳健，持续为铜价提供支撑，国内社会库存低位下探也表明市场去库趋势。 5. **风险因素**：美伊冲突升级、美联储加息预期增强、国内流动性收紧，均可能对铜价形成压力。若冲突缓解或加息预期减弱，则铜价可能反弹。 ## 关键信息 - **市场数据**： - LME铜价从13655美元/吨降至13316美元/吨，跌幅2.48%。 - COMEX铜价从637.85美分/磅降至613.05美分/磅，跌幅3.89%。 - SHFE铜价从104780元/吨降至101220元/吨，跌幅3.40%。 - 国际铜价从92970元/吨降至89810元/吨，跌幅3.40%。 - 沪伦比值降至7.6，主因美元指数强势。 - **库存变化**： - LME铜库存下降1.5万吨，注销仓单比例升至39.8%。 - SHFE库存减少8143吨，降幅5.66%。 - 上海保税区库存减少1000吨，降幅2.14%。 - 全球显性库存小幅回落，总库存降至118.1万吨。 - **行业要闻**： - **巴拿马铜矿审计**：科布雷铜矿通过环境审计，重启可能性提升。 - **蒙古铜矿恢复运输**：力拓旗下奥尤陶勒盖铜矿恢复铜精矿出口。 - **智利与英美资源合作**：双方签署洛斯布朗塞斯与安第纳铜矿联合采矿计划，未来21年将释放约270万吨铜资源。 ## 投资咨询业务资格 - 报告由铜冠金源期货发布，具有合法的投资咨询业务资格。 - 报告作者包括： - 李婷（从业资格号：F0297587，投资咨询号：Z0011509） - 黄蕾（从业资格号：F0307990，投资咨询号：Z0011692） - 高慧（从业资格号：F03099478，投资咨询号：Z0017785） - 王工建（从业资格号：F03084165，投资咨询号：Z0016301） - 赵凯熙（从业资格号：F03112296，投资咨询号：Z0021040） - 何天（从业资格号：F03120615，投资咨询号：Z0022965） - 赵奕（从业资格号：F03153902，投资咨询号：Z0023788） ## 联系方式 - **全国统一客服电话**：400-700-0188 - **总部**：上海市浦东新区源深路273号，电话：021-68559999，传真：021-68550055 - **上海营业部**：上海市虹口区逸仙路158号306室，电话：021-68400688 - **深圳分公司**：地址图片 - **江苏分公司**：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室，电话：025-57910813 - **铜陵营业部**：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室，电话：0562-5819717 - **芜湖营业部**：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室，电话：0553-5111762 - **郑州营业部**：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室，电话：0371-65613449 - **大连营业部**：辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号，电话：0411-84803386 - **杭州营业部**：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室，电话：0571-89700168 ## 免责声明 - 本报告仅向特定客户传送，未经授权不得引用、转载或向第三方传播。 - 报告信息来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但不对信息的准确性及完整性做任何保证。 - 本报告不构成个人投资建议，客户应根据自身情况独立判断。