20160418-广发证券-电子行业深度_智能手机走向存量时代_关注新技术渗透带来的投资机会系列三-OLED产业发展加速_发光材料国产替代空间巨大_19页_1mb

OLED产业发展加速，国产替代空间巨大

核心内容概述

本报告聚焦于OLED产业的发展趋势与投资机会，分析其在智能手机、可穿戴设备、VR设备、笔记本电脑及电视等领域的渗透潜力。随着OLED技术逐步成熟，其在显示效果、轻薄、能耗及柔性方面的优势凸显，且在成本上逐渐接近LCD，推动其在多个领域实现替代。报告特别强调了国内厂商在OLED发光材料领域的国产替代机遇，并指出这一领域具备高技术壁垒、高利润空间及广阔市场前景。

主要观点

• OLED技术逐步成熟，渗透率快速提升
  OLED相较于LCD在显示效果、轻薄、能耗及柔性等方面具有显著优势。随着技术发展和成本下降，OLED正逐步在智能手机、可穿戴设备、VR等产品中普及，成为未来主流屏幕技术。

• 苹果引领OLED市场爆发
  苹果公司通过在Apple Watch和iPhone中采用OLED屏幕，极大推动了OLED产业链的发展。其强大的市场影响力带动了全球OLED产业的供需共振，促使各面板厂商加快布局。

• OLED原材料需求强劲
  OLED生产中，蒸镀材料（尤其是发光材料）是核心原材料，成本占比达30%~35%。随着OLED面板产能提升，原材料需求将显著增长。

• 国产替代机遇显著
  国内厂商在OLED发光材料领域具备一定的技术储备与布局，未来有望在成本下降与市场需求增长的双重驱动下实现进口替代，成为行业龙头。

关键信息

OLED技术优势

• 自发光特性：OLED每个像素点独立发光，对比度高、色域广、视角广、功耗低。
• 轻薄化：相比LCD，OLED厚度可减少约0.5mm，适合对轻薄有高要求的设备。
• 柔性显示：可实现曲面屏与可折叠屏，满足新兴产品需求。
• 省电特性：显示黑色时完全不发光，适合低功耗场景。

OLED市场前景

• 智能手机：预计3~5年内，国内品牌智能手机OLED屏幕替换将带来蒸镀材料市场约164~229亿元人民币，净利润空间约49~69亿元人民币。
• 其他领域：若笔记本电脑、监视器、电视等产品也逐步采用OLED屏幕，市场规模将是手机OLED的14倍，蒸镀材料市场空间可达2345~3275亿元人民币，净利润空间约700~987亿元人民币。

国内厂商布局

• 主要厂商：京东方、华星光电、和辉光电、天马、维信诺等正在加快OLED生产线建设。
• 产能释放：预计未来几年国内OLED面板产能将显著增长，带动发光材料等关键原材料需求。

市场结构与竞争格局

• 全球市场：目前OLED面板市场由韩国企业主导，占95%以上市场份额。
• 国内替代：OLED发光材料国产化率低，但具备较高技术壁垒，有利于国内厂商发展。

风险提示

• 新技术替代速度不及预期：OLED技术普及速度可能受市场接受度、成本控制等因素影响。
• 行业竞争加剧：随着OLED市场扩大，竞争可能加剧，影响利润空间。

投资建议

• 行业评级：买入
• 投资机会：关注在OLED发光材料领域具备领先布局和技术储备的国内厂商，如康得新在膜材料领域的模式，有望在OLED材料领域复制成功。

结论

OLED产业正迎来快速发展期，其在智能手机、可穿戴设备、VR等领域的渗透率将快速提升，带动发光材料等关键原材料需求增长。国内厂商在OLED发光材料领域具备国产替代潜力，未来有望在技术壁垒与市场空间的双重推动下成长为行业龙头。