20210317-招商期货-煤炭重大行情点评_供给刚性背景下_需求预期带来上涨动力_2页_313kb

文档总结：煤炭重大行情点评

核心内容

本报告为2021年3月17日发布的煤炭市场行情点评，由招商期货黑色产业小组主管陶锐撰写。报告主要分析了动力煤与焦煤在两会后的市场表现，并对后续走势进行了展望。

主要观点

动力煤市场分析

• 行情数据：动力煤05合约当日大涨6.02%，尾盘涨停，收于676.2元/吨；焦煤05合约上涨5.15%，收于1602.5元/吨。
• 供给端：两会后供给呈现刚性特征，主要受以下因素影响：
  • 内矿方面，4月大秦线将进行检修，保供政策退出，“煤管票”重新出现，预期供给减少。
  • 海外供应方面，印度需求偏强，库存偏低，导致海运费快速上涨，进口窗口关闭，船运数据持续下跌。
• 需求端：工业需求持续回升，沿海日耗维持在季节性平台期，且过去几周同比2018-2019年增长超10%，远超预期。电厂库存持续下降，补库需求强烈。
• 价格走势：由于供给刚性，动力煤价格易涨难跌。当前价格已基本反映进口利润，不建议追高。

焦煤市场分析

• 供给端：蒙古国OT铜矿出现新冠确诊病例，虽非煤矿问题，但影响了口岸运输，通关车辆数量大幅下降。
  • 甘其毛都口岸通关车辆从500辆左右降至100辆甚至50辆。
  • 澳煤仍无法进入中国市场，供给缺口难以弥补。
• 价格走势：焦煤近期表现偏强，价格已上涨至1600元/吨左右，基本包含了大部分利多信息。
• 操作建议：不建议追多，应逢低多配，合理估值区间参考1500-1600元/吨。

关键信息

• 动力煤上涨原因：两会后供给刚性、需求持续上升、进口利润空间显现。
• 焦煤上涨原因：口岸运输受阻、澳煤无法进入、供给缺口持续存在。
• 市场展望：供需格局未变，仍维持看多观点，但当前价格已基本反映预期，追高风险较高。
• 研究员背景：陶锐为招商期货黑色产业小组主管，拥有期货从业资格与投资咨询资格，擅长基本面研究，对煤焦行业有深入理解。

操作建议

• 动力煤：当前价格已基本反映进口利润，不建议追高，可关注回调后的逢低布局机会。
• 焦煤：价格已上涨至1600元/吨左右，包含大部分利多信息，建议逢低多配，合理估值参考1500-1600元/吨。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
• 报告基于合法信息，但不保证其准确性和完整性。
• 分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需谨慎决策，自行承担风险。