20211027-招商期货-尿素重大行情点评_2页_313kb

重大行情点评总结

核心内容

2021年10月27日，招商期货发布关于尿素市场的重大行情点评，重点分析了尿素UR2201和UR2205合约的价格走势、供需变化及市场预期。报告指出尿素价格在短期内面临下行压力，同时对中长期走势给出了展望。

主要观点

价格走势

• 尿素UR2201合约今日大幅下跌7.25%，报收2532元/吨。
• 尿素2205合约下跌8.97%，报收2305元/吨。

成本端逻辑

• 原料端（煤炭）价格持续下行，政策面保供稳价持续发力，煤价下行通道或将确立。
• 煤化工板块价值重估成为近期行情的主要逻辑驱动。

供应端分析

• 当前尿素日产较去年同期减少约2万吨。
• 进入11月后，气头企业限气逐步临近，供应端减量值得关注。
• 原料采购偏紧背景下，局部地区供给侧出现收缩。

需求端分析

• 当前市场需求清淡，产区企业库存累积较快。
• 现货端成本仍偏高，现货价格下调谨慎，基差走强。
• 非农需求旺季尚未显现，复合肥及板材厂开工率偏低。
• 下游市场看跌氛围浓厚，采购意愿偏弱，但尿素价格低位企稳后可能刺激备肥和冬储采购回暖，需求预期边际改善。

国际市场影响

• 国外因缺气导致尿素产量收紧，国际市场价格维持高位。
• 国内出口受政策面管控，高出口利润仅对内贸心态有所支撑，实际利好有限。
• 印度新标发布未能挽回市场信心。

市场展望

• 短期内，尿素市场受需求弱势及化肥保供要求影响，走势预计震荡偏弱。
• 中期来看，若煤炭价格企稳，仍将提供季节性逢低多配机会。

关键信息

• 操作建议：短期建议逢低布局1-5正套头寸。
• 关注点：煤炭价格变动、稳价保供政策落地情况。
• 风险提示：
  • 政策面压力传导
  • 上游供应大幅减少
  • 下游采购超预期
  • 原料价格大幅波动

研究员简介

• 谭洋：招商期货研究所化工研究员，毕业于英国布里斯托大学金融投资专业，专注甲醇及尿素产业链基本面分析，拥有期货从业人员资格（证书编号：F3069046）。
• 安婧：英国华威大学金融硕士，招商期货研究所能化研究员，专注原油基本面研究，善于从国际供需矛盾及数据分析中对行情走势进行判断，拥有期货从业人员资格（F3035271）及投资咨询资格（Z00014623）。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 招商期货对信息的准确性和完整性不作任何保证。
• 报告内容为分析参考，不构成投资建议。
• 投资者应根据自身判断作出投资决策，自行承担投资风险。
• 本报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。

总结

尿素市场短期内受成本端下行及需求端疲软影响，价格承压下行。随着煤炭价格持续走低及政策面稳价保供的推进，尿素成本逻辑出现根本性转变，为市场提供了价值重估的机会。然而，当前需求仍偏弱，叠加出口政策限制，市场整体仍面临一定压力。短期操作建议以正套为主，中期则需关注煤炭价格企稳后的季节性多配机会。投资者应密切关注煤炭价格变化及政策落地情况，同时注意市场风险提示。