20210512-招商期货-煤系重大行情点评_基本面仍旧向好_但需警惕政策风险_2页_321kb

重大行情点评总结

核心内容

2021年5月12日，煤系商品市场出现显著上涨，动力煤和焦煤主力合约分别上涨5.97%和4.56%，反映出市场对煤炭供需格局的乐观预期。尽管基本面仍保持向好趋势，但政策调控、需求变化及进口增加等潜在风险不容忽视。

主要观点

动力煤

• 供需格局：动力煤供需依然偏紧，预期旺季前存在硬缺口，整体库存中枢有进一步下移压力。
• 现货表现：港口和坑口价格持续上涨，部分矿块煤成交价已突破1000元/吨。
• 操作建议：建议逢低多配动力煤，但需注意不重仓、不追高，警惕后续高波动风险。
• 风险点：
  • 5月份降雨增多，可能导致终端需求超季节性下行。
  • 进口利润扩大，5-6月进口可能大幅增加。
  • 价格涨破1000元/吨后，政策调控风险加大。

焦煤

• 上涨逻辑：焦煤上涨反映了澳煤缺口难以弥补，蒙煤通关虽有恢复，但总量仍不足。
• 现货表现：产地各煤种普遍上涨，主焦煤尤其是低硫主焦煤领涨。
• 操作建议：建议逢低多配焦煤远月合约，但需注意不重仓、不追高。
• 风险点：
  • 蒙煤通关量环比增加可能缓解供需紧张。
  • 价格是否触及成材终端的极限承接能力。
  • 政策调控风险依然存在。

关键信息

• 市场表现：

  • 动力煤主力合约尾盘触及涨停，收于943.8元/吨。
  • 焦煤主力合约上涨4.56%，收于2111.5元/吨。

• 供需分析：

  • 动力煤：预期旺季前硬缺口，库存中枢下移压力。
  • 焦煤：澳煤缺口难以补足，蒙煤通关恢复但总量仍不足。

• 价格走势：

  • 动力煤现货持续上涨，部分报价超过900元/吨。
  • 焦煤现货也出现普涨，主焦煤尤其表现强劲。

• 操作策略：

  • 建议对动力煤和焦煤采取“逢低多配”策略。
  • 不建议重仓或追高，需谨慎对待高价后的波动风险。

研究员简介

• 姓名：陶锐
• 职位：招商期货黑色产业小组主管
• 教育背景：重庆大学数量经济学研究生
• 专业领域：注重基本面研究，对煤焦行业有深刻理解，擅长从细节中挖掘投资机会。
• 资质：
  • 期货从业资格（证书编号：F3042712）
  • 期货投资咨询资格（证书编号：Z0015475）

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 报告基于合法获取的信息，招商期货不对信息的准确性或完整性作任何保证。
• 分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险。
• 投资有风险，入市需谨慎。