20220301-招商期货-煤系重大行情点评_俄被制裁和_限价松动_放大价格弹性_2页_345kb

重大行情点评总结

核心内容概述

2022年3月1日，煤系商品市场出现显著上涨，动力煤、焦煤和焦炭三大品种均录得较大涨幅。此次行情上涨主要由供需偏紧、国内宏观环境改善以及俄罗斯被制裁带来的外部冲击共同推动。

主要观点分析

动力煤

• 行情表现：动力煤05合约当日大涨6.31%，收于815元/吨。
• 供需状况：近期库存持续低位，供需偏紧特征明显。国内增产未能有效缓解供需矛盾，反而被进口减少和需求增长所对冲。
• 趋势判断：随着寒潮结束，日耗有望季节性见顶，但整体库存偏低，后续补库需求可能支撑价格。预计价格中枢仍有望上行，但需警惕政治风险。
• 操作建议：价格提前反应夏季旺季，建议关注后续补库需求，保持谨慎乐观态度。

焦煤

• 行情表现：焦煤05合约收涨5.5%，收于2724元/吨。
• 供给问题：澳煤进口受限、蒙煤通关量低，是当前焦煤供给端的主要制约因素。
• 外部影响：俄罗斯被制裁导致其煤炭出口受阻，进一步加剧了焦煤的供给紧张。
• 市场预期：东澳暴雨导致海外焦煤供需紧张，叠加俄煤问题，内外价差倒挂可能持续。
• 操作建议：建议逢低多配，未来焦煤走势最为乐观。

焦炭

• 行情表现：焦炭05合约收涨5.39%，收于3420元/吨。
• 市场定位：焦炭已从产能限制中恢复，成为焦煤和成材供需的衍生品。
• 供需关系：焦炭的走势受焦煤和成材端影响较大，若焦煤和成材供需偏紧，焦炭亦将受益。
• 操作建议：维持逢低多配的操作策略，与焦煤和成材走势保持一致。

关键信息提炼

• 供需偏紧：动力煤和焦煤均面临库存偏低、供给受限的问题，价格弹性显著。
• 宏观环境改善：国内地产宽松政策和刺激措施出台，宏观面向好。
• 外部冲击：俄罗斯被制裁引发俄煤和俄钢坯出口减少预期，进一步加剧国内焦煤供需紧张。
• 市场预期：未来补库需求可能接力，推动价格继续上行。焦煤作为核心品种，受到关注程度最高。
• 风险提示：政治风险仍是影响煤系商品价格的重要因素，需保持警惕。

研究员简介

• 姓名：陶锐
• 职位：招商期货黑色产业小组主管
• 学历：重庆大学数量经济学研究生
• 资质：持有期货从业资格（F3042712）和期货投资咨询资格（Z0015475）
• 研究风格：注重基本面研究，对煤焦行业有深刻理解，擅长从细节中挖掘投资机会。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 报告信息来源于合法渠道，但招商期货不对其准确性和完整性作任何保证。
• 报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担相应风险。
• 市场有风险，投资需谨慎。