20241128-华泰期货-软商品日报_排队紧张局面缓解_郑糖期价冲高回落_16页

棉花观点

市场分析方面，国内棉花期货2501合约价格上涨，但现货价格略有下跌，基差收窄。国内新棉增产幅度超预期，加工量同比显著增长，短期套保压力较大；下游需求随旺季结束出现回落。国际上，巴西的高产预期和全球需求疲软抑制了美棉期价上行空间，当前国内仍处于供强需弱格局，棉价缺乏明显上行动力。

策略

中性

风险

宏观及政策风险

纸浆观点

纸浆期货2501合约价格窄幅波动，现货市场价格普遍下跌。供应端，针叶浆供应紧张缓解，阔叶浆新增产能较多，国内新增产能投产也使供应压力加大；需求端，下游需求疲软，纸厂提价不顺，库存积压影响采购积极性，短期维持区间震荡。

策略

中性

风险

外盘报价超预期变动、汇率风险

白糖观点

白糖期货2501合约价格冲高回落，期货小幅下跌，现货价格地区差异明显。国际方面，巴西中南部本榨季食糖产量预估上调，全球供需格局偏宽松，原糖缺乏上行驱动；国内新糖上市增加供应压力，短期维持震荡偏空。

策略

中性偏空

风险

宏观、天气及政策影响