20220227-国信期货-软商品月报_郑糖蓄势待发_郑棉长期趋势转弱_12页_1mb

国信期货软商品月报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年2月国内及国际棉花与白糖市场的行情走势、基本面变化及操作建议。报告指出，白糖与棉花均面临多空因素交织的局面，但短期存在反弹或支撑的可能。

白糖市场分析

基本面情况

• 国内产量下调：广西、云南等地因天气原因（冻灾、阴雨）导致甘蔗受损，出糖率下降，预计全国糖产量进一步下调。
• 现货销售改善：春节后糖价低迷，销售清淡，但2月下旬现货价格开始上调，销售情况有所转好。
• 基差支撑：郑糖受到空头资金压制，但利多因素积累，基差走强，对价格形成支撑。
• 进口糖减少：2022年1-2月进口糖预计同比减少，缓解国内供应压力。
• 国际因素：印度产量上调100万吨，压制糖价；泰国生产进度放缓，可能对市场形成支撑；原油价格上升对商品整体有提振作用。

操作建议

• 建议以多头思路为主，后期糖价存在反弹可能。

棉花市场分析

基本面情况

• 国内产量预期下调：因天气原因，全国棉花产量可能下调，尤其在广西、新疆等地，影响出棉率。
• 种植面积变化：全国植棉意向面积同比微降0.4%，黄河流域降幅较大，但新疆略有增长。
• 现货价格偏强：轧花厂惜售、纺企库存处于五年低位，支撑现货价格维持偏强走势。
• 内外棉价差修复：国际棉价高于国内，内外棉价差逐步缩小。
• 成品库存高企：纺企纱线库存达到五年最高水平，坯布库存也处于高位，下游需求疲弱，出口转弱预期增强。
• 套保压力：22000元/吨以上，套保压力增大，限制价格上行空间。

国际市场情况

• 美棉出口恢复：美棉装运有所恢复，若物流持续改善，将对全球棉价形成压制。
• 新季种植面积上升：美国新季棉花种植面积预期增加7.3%，但增产仍需看天气。
• 印度棉价高企：印度国内棉价上涨，带动进口需求，间接支撑国际市场。
• 宏观影响：俄乌局势动荡对短期商品价格形成压力，但长期来看，棉价下行概率较大。

操作建议

• 郑棉长线空单可逢高入场，短期仍以波段交易为主。

主要观点汇总

关键信息提取

• 白糖：

  • 国内产量下调预期增强。
  • 现货价格2月下旬开始上调。
  • 郑糖基差走强，空头逐步离场。
  • 国际市场印度产量上调，泰国生产放缓，原油价格支撑。

• 棉花：

  • 国内现货价格偏强，受轧花厂惜售及纺企低库存支撑。
  • 国际市场美棉出口恢复，新季种植面积上升。
  • 印度棉价高企，刺激进口需求，支撑国际价格。
  • 成品库存高企，下游需求疲弱，出口预期转弱。

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