20201025-华创证券-通信行业周报_三大运营商前三季度业绩稳健向好_未来5G小站需求明确_20页_1mb

通信行业周报总结（20201019-20201023）

核心内容

三大运营商前三季度业绩表现

• 中国移动：2020年前三季度营运收入为5744亿元，同比增长1.4%；净利润816亿元，同比下降0.3%。Q3单季度利润同比正增长，主要得益于收入恢复性增长及成本管控。
• 中国联通：前三季度营业收入2073.49亿元，同比增长4.4%；净利润108.24亿元，同比增长10.2%。产业互联网业务收入326.56亿元，同比增长34.4%。
• 中国电信：前三季度营业收入2926.14亿元，同比增长3.5%；净利润187.06亿元，同比增长1.7%。产业数字化业务营收634.36亿元，其中IDC收入达到215.84亿元。

整体来看，三大运营商在疫情、竞争及经营压力下仍保持业绩平稳增长，5G建设进展显著。

5G商用进展

• 截至2020年9月底，国内累计建设5G基站69万个，终端连接数超过1.6亿户。
• 中国移动开通5G基站超35万座，覆盖全国所有地级市及部分重点县城。
• 5G套餐用户：中国移动1.14亿户，中国电信6480万户。
• 5G手机出货量1-9月超过1亿部，终端占比持续攀升。

5G小基站需求明确

• 5G三大典型场景中，70%-80%的业务发生在室内，对室内覆盖提出更高要求。
• 小基站成本低、部署灵活，可有效提升容量，弥补宏站覆盖能力不足，成为未来5G网络建设的重要组成部分。

主要观点

行业趋势

• 5G商用成果显著：5G网络覆盖基本实现地市级，5G终端和应用持续增长。
• 创新业务成为新增长点：三大运营商在产业互联网、产业数字化等创新领域表现亮眼，为业绩增长提供新动能。
• 小基站需求明确：随着5G应用深化，小基站将在室内覆盖、垂直行业应用中发挥关键作用。

投资建议

• 云及流量基建板块：建议关注受益于公募REITs试点政策的光环新网、宝信软件、城地香江等企业。
• 物联网及下游应用板块：重点推荐移远通信、广和通、和而泰、铖昌科技、拓邦股份、移为通信等企业，这些企业在5G模组、智能控制器、5G测试等领域具备竞争优势。
• 建议关注公司：中兴通讯、中际旭创、紫光股份、华工科技、剑桥科技、千方科技、高新兴、高鸿股份、金溢科技、万集科技。

关键信息

市场表现

• 通信板块：本周涨跌幅为-2.51%，跑输沪深300指数0.98个百分点；年初至今跌幅为-0.1%，远低于创业板（+44.7%）及沪深300（+15.2%）。
• 行业估值：通信行业PE-TTM为40.98，位列申万一级行业第11位，高于沪深300（15.17）。

海外动态

• 美国电信行业：成立NextG Alliance，旨在推动6G技术发展，强化北美在6G领域的领导地位。
• 海外通信巨头：中国电信涨幅最高（7.59%），IBM跌幅最大（-7.89%）。

5G终端设备发展

• 截至2020年9月，全球已发布5G设备444台，其中222台为可商用设备，占比50%。
• 5G手机出货量：1-9月国内出货量达1.08亿部，占市场比重持续提升。

行业数据

• 移动用户增长：中国移动9月净增27.9万户，累计达9.46亿户；中国电信净增166万户，累计达3.49亿户；中国联通净增51.4万户，累计达3.10亿户。
• 移动互联网流量：前三季度累计流量达1184亿GB，同比增长33.5%；9月DOU值为10.86GB/户，同比增长29.4%。

风险提示

• 美国对科技企业遏制政策：可能影响国内通信企业在海外业务拓展及技术合作。

附录

通信行业投资评级

• 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%；
• 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%-10%之间；
• 回避：预期未来6个月内跌幅超过沪深300指数10%-20%。

通信组团队介绍

• 韩东：高级分析师，上海交通大学硕士，六年通信设备商经验，研究领域涵盖通信运营商、设备商、上游元器件及下游行业应用。
• 张弛：助理研究员，南京大学理学硕士，2018年加入华创证券研究所。

华创证券研究所联系方式

• 北京总部：地址：北京市西城区锦什坊街26号恒奥中心C座3A；邮编：100033；传真：010-66500801；会议室：010-66500900。
• 广深分部：地址：深圳市福田区香梅路1061号中投国际商务中心A座19楼；邮编：518034；传真：0755-82027731；会议室：0755-82828562。
• 上海分部：地址：上海浦东银城中路200号中银大厦3402室；邮编：200120；传真：021-50581170；会议室：021-20572500。

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