20210331-西部证券-通信行业2021年头部运营商业绩有望加速增长_运营商5G资本开支稳中有升_B端业务增长明显_2页_317kb

运营商5G资本开支稳中有升，B端业务增长明显总结

核心内容

2021年，中国经济社会数字化转型加速，新一代信息技术如5G、云计算、物联网等广泛融入各行业，推动社会经济发展。据工信部和信通院预测，到2025年，中国数字经济规模将达到65万亿元，年均复合增长率超过10%。在此背景下，通信行业作为数字化转型的重要支撑，迎来新的发展机遇。

主要观点

• 5G网络建设持续推进：2020-2022年是5G建设的高峰期，中国移动在2020年5G相关资本开支同比增长327.08%，达1025亿元。2021年资本开支预计同比增长1.66%，达1836亿元，其中5G相关资本开支预计同比增长7.32%，达1100亿元。
• B端业务增长显著：中国移动政企市场收入同比增长25.8%，达1129亿元，其中移动云收入同比增长353.8%，达92亿元；IDC收入同比增长54.4%，达162亿元；物联网收入达95亿元，智能连接数超8.7亿；ICT收入同比增长59.4%，达107亿元。
• 共建共享模式加速5G覆盖：中国移动与广电合作，共建700MHz基站40万座，计划于2021-2022年建成投产，助力5G网络实现农村全覆盖和城市深度覆盖。
• 行业整体资本开支稳中有升：2021年国内三大运营商资本开支预计同比增长2.28%，达3406亿元，显示5G建设稳步推进。

关键信息

2021年投资建议

• 关注运营商：中国移动（0941.HK）、中国联通（600050.SH）、中国电信（0728.HK）。
• 关注5G主设备厂商：中兴通讯（000063.SZ）、烽火通信（600498.SH）。
• 关注光模块厂商：中际旭创（300308.SZ）。
• 关注云产业链厂商：数据港（603881.SH）、宝信软件（600845.SH）、光环新网（300383.SH）。

风险提示

• 5G应用落地慢于网络建设：可能导致投资回报周期延长。
• 上游供应商涨价风险：通胀可能影响设备采购成本。
• 政策执行风险：中国移动与广电的合作进度可能不及预期，影响5G网络覆盖计划。

行业投资评级说明

• 超配：行业预期未来6-12个月涨幅超过沪深300指数10%以上。
• 中配：行业预期未来6-12个月波动幅度介于沪深300指数-10%到10%之间。
• 低配：行业预期未来6-12个月跌幅超过沪深300指数10%以上。

数据来源与时间范围

• 报告时间：2021年03月31日
• 数据来源：中国移动2020年业绩发布会、工信部、信通院预测数据等。

结论

2021年，随着5G网络建设的持续推进和B端业务的快速增长，运营商板块有望实现业绩加速释放。建议投资者关注头部运营商及5G相关产业链核心厂商，同时警惕潜在的市场和政策风险。