20230830-国联证券-旭光电子-600353.SH-业绩稳步增长_氮化铝粉体规模量产_3页_289kb

旭光电子2023年半年度业绩分析报告

业绩概述

2023年上半年公司实现营业收入601亿元，同比增长135.7%。
归母净利润约为0.51亿元，同比增长高达651.9%。
扣非净利润为0.46亿元，同比增长563.1%。
基本每股收益达0.08元/股，业绩基本符合预期。

业务板块发展

1. 电真空业务：营收321亿元，同比增长143.2%，增速远超电网工程建设投资。
2. 军品业务：主要来自易格机械和西安睿控。
   • 易格机械营收增长143.4%
   • 西安睿控营收增长297.4%
3. 成都旭瓷（陶瓷材料业务）：营收1506万元，同比增长88.1%，净利润3264万元，大幅增长15131%（注：数据可能存在笔误）。

盈利能力提升

• 毛利率从X%上升至9.82%，净利率从X%上升至7.65%。
• 6个月内分别提升1.52个百分点和2.09个百分点
• 主要受益于产品结构优化及降本提效。

重点项目突破

公司重点推进氮化铝粉体的产业化项目：

• 氮化铝粉体：年化产能240吨，良率85%+
• 氮化铝基板：实现300万片/年产能，良率80%+
• 氮化铝HTCC：年底争取批量出货
• 结构件：已进入半导体设备核心产业链，加速实现国产替代

未来展望

预计2023-2025年营业收入分别为1459亿、2007亿、2567亿。
对应同比增速分别为27.84%、37.55%、27.90%。
预计归母净利润分别为146亿、259亿、357亿。
三年复合增长率（CAGR）约52.79%。

国联证券维持“买入”评级，给予2024年30倍PE，目标价9.34元。
当前股价为7.10元。

风险提示

氮化铝粉体扩产不及预期，氮化铝陶瓷基板产业化推进风险等。

注：以上统计结果基于文本内容直接提取与分析